Hyperliquid 清算 14 億美元 SpaceX 永續合約，三大交易所股票售罄

Hyperliquid 在 SpaceX 登陸那斯達克當天，結算了 14 億美元的 SpaceX 永續合約，與此同時，Binance、Bybit 和 Bitget 因無法取得足夠股票，紛紛取消了各自的代幣化 SpaceX 產品。

「永續合約正處於領先地位，到目前為止，那些在 IPO 前就已上市的合約表現相當出色，」Atlas Merchant Capital 創辦合夥人兼 Hyperliquid Strategies 執行長 David Schamis 表示。

根據 CNBC 整理的交易所數據，6 月 12 日，Hyperliquid 上有超過 700 萬份 SPCX 永續合約易手，價格區間介於 153 美元至 180 美元之間，隨後 SpaceX 的首筆交易以 150 美元成交。該股收盤報 160.95 美元，公司市值因此突破 2.1 兆美元。當日那斯達克約有 5 億股股票交易，股票交易額約為 800 億美元，這意味著 Hyperliquid 的永續合約交易量約占一級市場的 1.7%。

此事件暴露了依賴實股託管的代幣化股票產品存在結構性弱點。Bybit、Binance 和 Bitget 此前透過 Kraken 旗下的 xStocks 產品（將實股轉換為區塊鏈代幣）提供 SpaceX 曝險，但未獲得任何 IPO 配額。另一個名為 preStocks 的平台則出售 SpaceX 股票曝險，但交易開始後買家才發現存在 180 天的鎖倉期。合成永續合約則無此限制，因為它們是透過資金費率來追蹤價格，而非依賴基礎股票。

Hyperliquid 的 SPCX 合約隸屬於其 HIP-3 生態系統，該生態系統在 6 月上半月於股票永續合約領域創下了 188 億美元的累計交易量，超越了同一平台上 WTI 和布蘭特原油永續合約的表現。根據 CoinMarketCap 數據，該交易所的原生代幣 HYPE 在 IPO 當日上漲約 10%，年初至今已累計上漲逾 150%。

據 DefiLlama 數據，該平台在過去一週產生了超過 1560 萬美元的手續費，使其成為週手續費收入第三大的協議，僅次於穩定幣發行商 Tether 和 Circle。

結構性鴻溝

在 SpaceX 上市當日取消產品的那三家交易所，採用的是需要在發行代幣化資產之前先取得實股的商業模式。當 xStocks 未能獲得 IPO 配額時，這三個平台便同時陷入癱瘓。而 Hyperliquid 的合成模型則運用資金費率機制來追蹤標的資產價格，因此從根本上就沒有配額問題需要解決。

「銀行家們把價格定得恰到好處——既不太高，也不太低，」《Daily Dirtnap》作者 Jared Dillian 在談及 SpaceX 的 IPO 時表示。「你希望 IPO 有一點漲幅來獎勵股東，但如果漲幅太大，SpaceX 就等於是把錢白白留在了談判桌上。」

監管關注升溫

加密原生永續合約的成功，已引起傳統交易所營運商的關注。紐約證券交易所母公司洲際交易所的執行長 Jeffrey Sprecher 在 5 月敦促監管機構為推出 24/7 全天候鏈上永續合約創造「公平的競爭環境」，並指出監管機構「在這種情況已經發生的情況下，卻禁止我們這麼做」。Sprecher 在評論中直接點名了 Hyperliquid。

美國商品期貨交易委員會近期批准了預測市場營運商 Kalshi 交易比特幣永續合約，此舉導致 CME Group、Cboe Global Markets 和那斯達克的股價在本月早些時候下跌，因為投資者開始計入來自區塊鏈替代方案的競爭壓力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。