庫瑪納股價一個月飆升48%，漲幅遠超醫療保健同行

(Bloomberg) -- 庫瑪納公司（NYSE: HUM）股價在過去一個月內飆升 48%。由於政府公佈了有利的費率決策，加之強勁的第一季度財報，這家專注於聯邦醫療保險優勢計畫（Medicare Advantage）的健康保險巨頭表現顯著優於同行。

伯恩斯坦（Bernstein）在近期的一份報告中指出：「庫瑪納股價飆升反映了一系列以聯邦醫療保險優勢計畫為核心的催化劑，」並將其目標價上調至 288 美元。該機構提到，最終確定的 MA 費率有所改善，以及第一季度正面的利用率信號是估值重估的關鍵驅動力。

該股一個月內 48% 的漲幅將其價格推高至 303 美元左右，遠超同期聯合健康集團（NYSE: UNH）19% 的漲幅和信諾集團（NYSE: CI）2.5% 的溫和增長。庫瑪納報告的第一季度調整後每股盈餘為 10.31 美元，營收達 396.5 億美元，超過了 10.20 美元的普遍預期。

此次反彈標誌著該股的重要復甦，儘管其在過去五年仍累計下跌 32%，這表明近期的走勢更多是超跌反彈，而非新牛市的開始。投資者目前正關注該公司能否保持勢頭，接下來的主要催化劑將是 10 月份公佈的星級評定（Star Ratings）以及公司能否實現至少 9 美元調整後每股盈餘的全年業績指引。

同行對比凸顯業務模式差異

庫瑪納的優異表現與其業務模式直接相關，其業務高度集中在政府資助的聯邦醫療保險優勢計畫（MA）中。這種結構使其在監管消息（如近期有利的 MA 費率決策）向好時能獲得不成比例的收益。該公司個人 MA 會員人數今年迄今增長了 22%，鞏固了其在核心市場的實力。

相比之下，聯合健康集團的業務更加多元化。儘管該公司也公佈了強勁的季度業績，並將全年每股盈餘指引上調至 18.25 美元以上，但其商業計畫和龐大的 Optum 健康服務部門稀釋了 MA 利好帶來的直接衝擊。作為該群體中表現最差的信諾，今年迄今僅上漲 4%，其對 MA 週期。敞口更小，業務重心偏向商業保險及旗下的 Express Scripts 藥品福利管理業務。

儘管庫瑪納在過去一個月表現搶眼，但從一年期的表現來看，聯合健康仍以 33% 的漲幅領先，而庫瑪納漲幅為 28%，信諾則錄得負回報。週二大盤表現不一，隨著 10 年期國債收益率攀升 5 個基點至 4.46%，庫瑪納（+7%）和聯合健康（+3%）等防禦性醫療保險股逆勢上漲，抵禦了由科技股領跌的跌勢。

本文僅供參考，不構成投資建議。