華友鈷業2025年利潤因鈷價反彈大幅增長47%

華友鈷業（Huayou Cobalt Co.）報告了創紀錄的2025年收益，全球鈷市場的結構性短缺以及電動汽車行業的持續需求推動利潤增長了47%。

該公司建立垂直整合業務的戰略——從在非洲擁有礦山到生產電池材料——在鈷價復甦期間提供了直接收益。華友鈷業已確立自己作為特斯拉（Tesla Inc.）、大眾汽車（Volkswagen AG）和寶馬（BMW AG）等高端電動汽車供應鏈關鍵供應商的地位。

這些業績凸顯了供應側限制對電池材料成本的影響。該公司第四季度淨利潤為19億元，是全年表現最強勁的一個季度，反映了下半年鈷價上漲和新能源需求復甦的加速效應。

業績表現的主要催化劑是鈷市場的逆轉。佔全球礦山產量約75%的剛果民主共和國的出出口限制導致2025年有效供應大幅收縮。隨著全球需求增長超過4%達到21.4萬噸，而供應僅為12萬噸，價格進入了強勁的上行週期。

新能源行業的穩健增長提供了堅實的銷售基礎。根據EVTank的數據，2025年全球新能源汽車銷量增長29.1%至2,350萬輛，而鋰離子電池出貨量增長47.6%。華友鈷業指出，雖然低成本的磷酸鐵鋰（LFP）電池在主流市場佔據主導地位，但其三元前驅體對於高性能、長續航電動汽車仍然至關重要。

然而，其他板塊面臨阻力。鎳市場在全年的大部分時間裡處於過剩狀態，價格保持低迷，直到印度尼西亞的政策不確定性引發了年底的反彈。碳酸鋰價格呈V型走勢，隨著儲能行業需求的激增吸收了早期的過剩供應，價格在2025年下半年有所回升。

儘管該公司的整合模式使其免受單一金屬價格波動的影響，但其快速擴張也使財務狀況承壓。經營性現金流急劇下降至三年低點，表明營運資金需求不斷增加。公司的債務結構有所改善，資產負債率降至61.85%，利息保障倍數升至4.28。

強勁的收益報告凸顯了華友鈷業在波動的大宗商品市場中垂直整合的優勢。投資者將關注該公司在繼續為電池材料領域擴張提供資金的同時，是否能改善其現金流狀況。

本文僅供參考，不構成投資建議。