匯豐下調百勝中國目標價31%，因競爭擔憂仍維持「買入」評級

匯豐研究（HSBC Research）將百勝中國控股有限公司（Yum China Holdings Inc.）的目標價大幅下調31%至59.6美元，儘管這家在中國運營肯德基和必勝客的運營商獲得了「買入」評級的重申，但這仍是一次重大的調整。

匯豐在一份關於百勝中國第一季度業績報告中表示，該行將加權平均資本成本假設從7.1%提高到9%，以「反映行業估值的下行風險以及潛在的競爭加劇」。

該研究報告將該公司美股目標價從86.4美元下調至59.6美元，並將其港股目標價從673.9港元下調至464.9港元。基於4月28日48.37美元的收盤價，新的美股目標價仍意味著23.2%的上漲空間。

此次降級凸顯了投資者對更廣泛的中國消費行業的擔憂，即使是對於老牌企業也是如此。此舉正值其他大股東減持之際，最近的一份文件顯示，GuardCap資產管理公司在第一季度出售了超過350萬股股票。

強勁業績遭遇質疑

儘管目標價被下調，百勝中國最近的表現依然強勁。該公司報告2026年第一季度收入增長10%，營業利潤增長12%，新開門店數量創歷史新高。

該公司正在執行一項計劃，在2026年通過股息和股票回購向股東回饋15億美元。在最近一次調整中，季度股息提高至每股0.29美元，使該股的遠期收益率達到約2.4%。在過去五年中，其股息增長了140%以上。

股東變動

匯豐報告發布之前，有消息稱其主要股東正在減持股份。4月28日的一份美國證券交易委員會（SEC）文件顯示，GuardCap Asset Management Ltd. 在第一季度出售了3,593,257股股票，估計交易價值為1.86億美元。此次出售使百勝中國在GuardCap的13F組合中的權重從超過21%降至約11%。

匯豐銀行下調目標價表明，即使經營業績穩健，百勝中國在充滿挑戰的市場中仍可能面臨估值壓力。投資者將密切關注該公司的積極股東回饋和門店增長能否抵消對競爭和消費者情緒的擔憂。

本文僅供參考，不構成投資建議。