匯豐指大型科技股資本支出門檻設於4700億美元，Q2有望交出驚喜

華爾街以兩年來最低的預期迎接大型科技股第二季財報，這為潛在的獲利驚喜鋪平道路，從而帶動反彈。匯豐銀行 Max Kettner 如此表示。

「大型科技公司的商業模式在舉債與現金流為負方面已出現根本性變化，但真正的故事在於，市場預期已低到任何正面驚喜都將具備實質的推動力，」匯豐銀行首席多元資產策略師 Kettner 於 7 月 7 日在 CNBC 的《收盤加班》節目中表示。

根據 FactSet 彙編的分析師預測，四大雲端巨頭——微軟公司、Meta Platforms Inc.、亞馬遜公司與 Alphabet Inc.——預計將把 2026 年的合併資本支出從 2025 年的約 3500 億美元提升至超過 4700 億美元。微軟第二財季資本支出共識預期為 362.5 億美元，較去年同期增長 60%；Meta 則面臨近 57% 的增長，達到逾 1100 億美元。亞馬遜 2026 年資本支出預測為 1250 億美元，為該集團中最高；Alphabet 預計支出超過 1150 億美元。

大型科技股若出現全面性的獲利驚喜，可望重新點燃那斯達克 100 指數與標普 500 指數的漲勢——這兩大指數近期因投資人對 AI 支出感到擔憂而表現落後。從 1 月高點到 3 月底，標普 500 指數因中東衝突升級而下跌約 9%；Cboe 波動率指數同期間則上漲逾一倍。

本週財報季由蘋果公司、Meta、微軟與特斯拉公司打頭陣，Alphabet 與亞馬遜則於下週接力。投資人將密切關注 AI 營收增長是否與前所未見的資本支出承諾同步，這個問題自 2025 年底 Meta 因上調支出預測而創下三年來最大單日跌幅以來，一直壓抑市場情緒。

微軟的營業利潤率預計將收窄至 67%，為三年來最低，因該公司為因應 Azure AI 需求而大舉擴建資料中心。高盛估計，Meta 2026 年的資本支出可能達到 1250 億美元，並在 2027 年升至 1440 億美元。亞馬遜雲端運算服務（AWS）於 11 月與 OpenAI 簽署了一筆 380 億美元的交易，這是其與 ChatGPT 開發商的首份合約，進一步加劇了雲端供應商在 AI 工作負載上的競爭。

整體財報背景也支持正面驚喜的可能性。根據 Zacks Investment Research 的數據，標普 500 成分股第一季獲利增長 21.2%，其中 79.6% 的公司超出每股盈餘預期，78% 超出營收預期。2026 全年標普 500 獲利預計將增長 19.7%，所有 16 個產業均預測將出現正增長，為多年來首見。

Kettner 指出，降低的預期為該產業創造了不對稱的上行空間。若企業僅是達到已調降的預期，紓壓反彈的力度可能相當可觀；若進一步超標，則市場持續上漲的燃料已然就位。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。