匯豐下調MINIMAX-W目標價至760港元，指因解禁及同業IPO風險

匯豐將MINIMAX-W的目標價下調24%至760港元，指出股份解禁風險及競爭對手AI實驗室IPO所帶來的壓力。

匯豐環球投資研究在一份報告中表示：「即將到來的禁售期屆滿及同業IPO將對MiniMax的稀缺溢價構成壓力。」

該券商維持持有評級，同時將目標價從1,000港元下調。該公司推出了新一代通用模型MiniMax M3，其單一令牌計算成本為前一代的二十分之一，預填充速度快9.7倍，解碼速度快15.6倍。

約46%的股份將於7月初解禁，隨後從8月底至10月初再解禁12%，明年1月再解禁8%。該券商表示，OpenAI、Anthropic及Moonshot AI的IPO計劃可能降低MiniMax的稀缺溢價並加劇競爭。

該公司正在探索在A股科創板上市。MINIMAX-W將於6月8日被納入恒生科技指數，匯豐預計其將於8月初被納入滬深港通南向交易名單。

從正面因素來看，該券商預計M3推出後年度化收入運行率及令牌增長將有更新，下週Hailuo 3.0的推出以及8月底前萬億參數模型的發布將成為正面催化劑。

該股當日下跌1.2%，賣空成交量為2,470萬港元，佔成交額的2.9%。

此次目標價下調表明，匯豐認為短期上行空間有限，因為股份解禁帶來的供應過剩以及資金充裕的AI競爭對手的威脅限制了估值擴張。投資者將關注下週Hailuo 3.0的推出以及8月萬億參數模型的發布，以尋找潛在的估值重評催化劑。

本文僅供參考，不構成投資建議。