霍爾木茲「暗影船隊」激增，船東擔憂中東衝突擴大

(P1) 霍爾木茲海峽關閉追蹤系統的商業船隻激增，預示著人們對更廣泛衝突的擔憂正在加深，這可能威脅到通過該水道的全球 21% 的石油供應。英國海事分析公司 Windward 在 5 月 7 日的一份報告中顯示，關閉自動識別系統 (AIS) 進入「暗影」模式的船隻顯著增加，這是一種用於掩護位置以躲避潛在軍事威脅的策略。據路透社報導，此舉正值該海峽的交通量在 24 小時內縮減至僅 5 艘船隻之際。

(P2) 戰略與國際研究中心 (CSIS) 的一名分析師在最近一份關於能源安全的報告中表示：「當保險公司、船東和商品交易商開始為恐懼定價時，即使是一個額外的供應路線也開始顯得彌足珍貴。多樣化不再僅僅是一個口號，而是一種生存習慣。」

(P3) 市場反應反映了這種緊張局勢，布倫特原油期貨維持在每桶 100 美元以上。航運專家表示，船舶保險成本已飆升，費率從貨物價值的 1% 跳升至高達 10%。在此之前，估計有來自 87 個國家的 1550 艘船隻被困在波斯灣，美國軍方報告稱，在其「自由行動」倡議暫停前，僅有兩艘船隻成功引導通過海峽。

(P4) 這種情況正迫使主要能源進口國積極尋求替代供應，即使是小批量的訂單。去年 94% 原油依賴中東的日本，已同意從墨西哥購買 100 萬桶原油，計劃於 2026 年 7 月交付。儘管這一規模僅佔日本每日 324 萬桶消費量的一小部分，但該交易突顯了各國為防範可能影響從企業預算到家庭支出的長期中斷而對沖風險的速度之快。

脆弱的停火

商業船隻轉向 AIS 隱身模式源於美伊之間脆弱停火協議的破裂。5 月 7 日敵對行動爆發，美國中央司令部報告稱在海峽攔截了針對三艘美軍驅逐艦的「伊朗挑釁性攻擊」，並進行了自衛打擊。伊朗軍方則指責美國首先向一艘伊朗油輪開火，違反了停火協議。這次交火打破了數周以來相對的平靜，並增加了已進入第三個月的衝突進一步螺旋式升級的威脅。

衝突帶來的經濟後果已經十分顯著。據 AAA 稱，自戰爭開始以來，美國汽油平均價格已上漲 50%，達到每加侖 4.56 美元。聯合國世界糧食計劃署警告稱，如果海峽持續封鎖，導致對亞洲和非洲糧食生產至關重要的燃料和化肥運輸中斷，可能有 4500 萬人面臨飢餓。

多樣化成為生存之道

對於日本等國來說，這場危機緊迫地提醒了其脆弱性。儘管截至 2025 年 12 月其戰略儲備達 2.63 億桶，但霍爾木茲海峽的實體關閉是儲備本身無法解決的挑戰。與墨西哥的交易雖然在數量上具有象徵意義，但卻是一個明確的信號，表明採購團隊正被迫為靈活性支付溢價。

市場的關鍵問題在於，如果該海峽依然是衝突區，這些小規模的多樣化努力能否迅速擴大到產生影響的程度。高盛的分析師指出，雖然海灣地區的石油生產可能在全面重新開放後的幾個月內反彈，但時間表高度取決於中斷的時長和物流能力的恢復。目前，每一艘「隱身」的船隻都是對衝突快速解決投下的不信任票。

本文僅供參考，不構成投資建議。