霍爾木茲海峽關閉：沙特獲利 5.58 億美元，布倫特原油暴漲 60%

這一關鍵石油要道的關閉正導致中東生產國之間的命運出現顯著分化，地理優勢被證明具有決定性意義。

霍爾木茲海峽的關閉觸發了 3 月份布倫特原油價格 60% 的歷史性飆升，為擁有繞道管道的沙特阿拉伯等生產國帶來了數十億美元的收入增長，同時也摧毀了包括伊拉克和科威特在內的無此類設施國家的財政。

「既然霍爾木茲海峽曾經被關閉，它就可能被一次又一次地關閉，這對全球經濟構成了重大威脅，」皇家國際事務研究所（Chatham House）副研究員尼爾·奎利亞姆（Neil Quilliam）表示。「魔鬼已經從瓶子裡放出來了。」

此次中斷已導致每日超過 1200 萬桶的供應下線，並損壞了約 40 個能源設施。路透社的一項分析顯示，儘管沙特阿拉伯 3 月份的出口量下降了 26%，但由於油價上漲，其名義石油收入估計比一年前增加了 5.58 億美元，增長了 4.3%。與之形成鮮明對比的是，伊拉克的收入暴跌 76%，降至 17.3 億美元，而科威特的收入則下降了 73%，至 8.64 億美元。

這場危機凸顯了能源基礎設施的戰略重要性，也讓數十年來的管道冗餘投資得到了回報。雖然沙特阿拉伯和阿聯酋可以重新安排數百萬桶原油的運輸路線，但這場衝突暴露了伊拉克和科威特等生產國的脆弱性，這些國家現在面臨著嚴峻的財政壓力，幾乎完全失去了出口其主要商品的能力。

兩種管道的命運

在新版中東石油地圖中，地理決定了命運。沙特阿拉伯、阿聯酋、阿曼和伊朗正在從高油價中獲益，正是因為他們擁有繞過霍爾木茲海峽的替代方案，該海峽承載著全球約五分之一的石油和液化天然氣流量。對於沙特王國來說，關鍵在於全長 1200 公里的東/西管道，該管道建於 20 世紀 80 年代兩伊戰爭期間，作為戰略繞道之用。

該管道目前正以擴建後的每日 700 萬桶的產能運行，將東部油田與紅海港口延布連接起來。這使得利雅得能夠繼續出口，3 月下旬延布的裝船量平均接近 460 萬桶/日的滿負荷。儘管沙特 3 月份的整體原油出口同比下降 26% 至 439 萬桶/日，但 60% 的價格飆升足以彌補產量的減少。阿聯酋憑藉其每日 150 萬至 180 萬桶的哈布善-富查伊拉管道獲得了部分緩衝，儘管由於富查伊拉港口綜合體遭受襲擊導致裝船受阻，其 3 月份的石油出口估值仍下降了 2.6%，約 1.74 億美元。

困於源頭

對於伊拉克和科威特來說，情況不容樂觀。由於缺乏任何替代出口路線，他們的原油實際上被困在了國內。作為歐佩克（OPEC）的第二大生產國，伊拉克 3 月份的名義出口收入崩盤 76%，僅為 17.3 億美元，這一數字與該國石油銷售公司官方報告的 20 億美元接近。科威特的境遇類似，收入驟降 73% 至 8.64 億美元。

隨著衝突全面升級，兩國在 4 月份可能面臨更大幅度的下滑，因為 3 月份的數據在一定程度上還受到衝突升級前已起航貨物的支撐。儘管伊朗暗示可能豁免伊拉克貨物的封鎖，但長期前景依然充滿變數。晨星 DBRS（Morningstar DBRS）主權評級副總裁阿德里亞娜·阿爾瓦拉多（Adriana Alvarado）表示：「除巴林外，海灣國家擁有足夠的財政空間來應對衝擊，政府債務水平適中，低於 GDP 的 45%。」然而，對於伊拉克和科威特來說，收入的突然中斷對其預算構成了嚴峻挑戰。

地緣政治影響與美國的回應

這場危機還暴露了該地區聯盟關係的轉變。美國正在與以色列並肩作戰，但沒有其傳統的歐洲盟友參與，這讓許多人開始質疑華盛頓的可靠性。德國執政黨議員羅德里希·基塞韋特（Roderich Kiesewetter）表示：「美國是不可預測的，它不再是西方世界可靠的合作夥伴。」

特朗普總統威脅說，如果海峽不重新開放，將讓德黑蘭面臨「地獄般」的後果，同時也斥責歐洲國家不參與衝突是「膽小鬼」。然而，海灣國家發現自己處於一種進退兩難的境地。儘管對反覆無常的美國政府感到沮喪，但他們仍依賴美國的軍事保護。阿聯酋總統外交顧問安瓦爾·加爾加什（Anwar Gargash）表示：「我們的主要安全合作夥伴是美國，我們將加倍投入與美國的關係。」這場衝突也可能加速全球能源轉型，因為消費者和各國政府正尋求減少對波動劇烈的化石燃料市場的依賴。

本文僅供參考，不構成投資建議。