有理論認為，高槓桿的香港對沖基金內爆導致比特幣在短短24小時內暴跌近1.5萬美元。這些基金在一系列糟糕押注後被迫清算貝萊德IBIT比特幣ETF份額，這表明加密衍生品帶來了新的系統性風險來源。
本週，比特幣經歷了自2022年以來最嚴重的跌幅，在24小時內暴跌近1.5萬美元，隨後在週五穩定在7萬美元左右。對於此次突如其來的市場動盪，最令人信服的理論指向了持有貝萊德（全球最大比特幣ETF）IBIT高風險槓桿頭寸的香港對沖基金被迫清算。
根據DeFi發展公司首席運營官帕克·懷特（Parker White）的分析，這些基金很可能利用日元套利交易為大量買入IBIT的虛值看漲期權提供資金。這是比特幣價格復甦的一次激進押注，但未能實現。當市場繼續低迷時，他們持有的資產價值下降，直到追加保證金通知引發了大規模拋售。
據報導，這些基金的財務狀況因多種因素而惡化。隨著比特幣價格下跌，他們的初始押注變得糟糕，而日元套利交易中的逆風增加了他們的融資成本。隨後，在白銀市場的一次失敗投機交易被認為是將這些基金推向破產的導火索，最終導致了震驚市場的強制清算。
此次事件揭示了傳統金融機制如何為數字資產引入顯著波動性。由於對沖基金的風險敞口是透過ETF份額而非直接的加密貨幣持有，他們的活動對鏈上分析師或更廣泛的加密社區來說是不可見的。這種不透明性使得系統性風險在不被察覺的情況下累積，表明與加密貨幣相關的衍生品如何引發意想不到的市場震盪。
雖然香港對沖基金理論被普遍認為是合理的，並得到了風險投資家哈西卜·庫雷希（Haseeb Qureshi）的信任支持，但具體證據可能要數月後才能透過監管備案浮出水面。其他市場壓力，包括AI相關資產的拋售以及一項關鍵區塊鏈法案的不確定性，也與此次暴跌同時發生，並可能加劇了負面情緒。
迅速回升至7萬美元水平表明市場具有韌性，但此次事件作為一項關鍵案例研究，揭示了現貨比特幣ETF引入的新動態。槓桿機構參與者引發如此極端價格波動的能力，可能會引起監管機構對新興加密衍生品市場日益增加的審查。
