政策利好助推，香港半導體股大漲 6%

香港上市的半導體股延續了近期的漲勢，瀾起科技（Montage Technology Inc.）上漲 6%，原因是交易員紛紛湧入那些被視為中國推動技術自給自足直接受益者的公司。此舉正值亞洲芯片製造商普遍飆升之際，台灣和韓國的基準指數漲幅均超過 4.5%。

睿亞資產（Premia Partners）管理合夥人蔡嘉莉（Rebecca Chua）在近期的一份分析中表示：「業績領導地位已果斷從大型互聯網平台轉向半導體、機器人及先進製造業。盈利增長是頭號信號……人們會迅速將注意力轉向那些真正能夠實現交付並變現的公司。」

漲幅集中在硬件領域。除瀾起科技外，晶門半導體（Solomon Systech (International) Ltd.）上漲近 5%，硬蛋創新（Ingdanic Inc.）上漲近 4%。這些公司的表現與恒生科技指數的疲軟形成對比，該指數由面向消費者的互聯網公司主導，這些公司現在主要是人工智能建設的消費者，而非受益者。

這種分歧凸顯了政府政策驅動下中國技術格局的根本性重塑。北京的「十五五」規劃優先考慮「硬科技」，採購指令正迫使從數據中心到電動汽車製造商在內的實體進行在地化採購。伯恩斯坦（Bernstein）的一份分析顯示，這項政策預計將使英偉達（Nvidia）等外國公司在中國市場的份額從 54% 削減至今年僅剩 8%，由本土企業吸收其中的差額。

這次反彈不僅是敘事性的；投資者現在要求看到切實的成果。市場焦點已轉向那些能將政策支持轉化為利潤增長的公司。例如，中國領先的 AI 芯片公司寒武紀（Cambricon）報告了首個完整年度盈利，並有望在獲得主要客戶訂單的背景下，在 2026 年實現強勁的正面增長。

這種動態導致了中國境內外股市之間顯著的業績差距。雖然香港恒生指數一直低迷，但境內滬深 300 指數已錄得正回報，而追蹤上海科創板的「硬科技」主題 ETF 年初至今更是錄得兩位數漲幅。這一波動反映了資本正向新的盈利增長點輪動：即構成人工智能供應鏈核心環節的硬件層。

本文僅供參考，不構成投資建議。