HIVE Digital 營收達 2.978 億美元，受 AI 轉型推動年增 158%

HIVE Digital Technologies Ltd. 公布其 2026 財年營收達 2.978 億美元，較去年同期成長 158%，原因是該公司大舉進軍 AI 運算基礎設施，同時比特幣挖礦產能增長近四倍，帶動業績優於分析師預期。

聯合創辦人兼執行主席 Frank Holmes 表示：「2026 財年對 HIVE 而言是具指標意義的一年，我們在平台的兩大核心領域均實現顯著擴張。」

數位貨幣挖礦收入成長 164% 至 2.783 億美元，主要受惠於營運中的算力從 6.5 EH/s 大幅增長約四倍至 25.1 EH/s。該公司在該財年共挖出 2,885 枚比特幣，較 FY2025 的 1,414 枚增加 104%，遠超全網平均難度 42% 的增幅。來自 BUZZ HPC 子公司的高效能運算收入成長 94%，達到創紀錄的 1,950 萬美元，主要受 NVIDIA H200 GPU 叢集部署及 GPU 市場的強勁需求帶動。

整體營業毛利率從去年的 22% 擴大至 36%，反映出巴拉圭 300 MW 擴建項目所帶來的營運槓桿效應，以及 HPC 毛利率擴大至約 40%。調整後 EBITDA 達 7,290 萬美元，佔總營收的 24%，相比之下，去年同期第四季調整後 EBITDA 為虧損 3,070 萬美元。GAAP 淨虧損 1.484 億美元，主要歸因於非現金項目，其中包括 1.704 億美元的折舊費用及 5,090 萬美元的淨非現金調整。

截至財年末，該公司已簽約的 HPC 年化經常性收入（ARR）為 3,500 萬美元，高於先前的約 2,000 萬美元。首個 504 組 NVIDIA B200 GPU 叢集已於 5 月在貝爾加拿大的 AI Fabric 設施上線，簽約定價為每 GPU 小時 2.90 美元，較規劃價格高出 32%。HIVE 目前目標是在 2028 年底前實現 6.6 億美元的 ARR，主要倚賴一座位於大多倫多地區、規劃容量為 320 MW 的 AI 超級算力工廠，設計可容納超過 10 萬顆 GPU。

第四季表現反映哈希價格壓力

在第四財季，總營收為 7,180 萬美元。比特幣挖礦收入為 6,720 萬美元，季減 23.9%，主因是比特幣平均價格下跌 27% 至 76,476 美元，以及全網平均難度年增 27% 至 140.7T。HPC 收入總計 460 萬美元，較去年同期增長 54%，但較上一季略低，原因是 B200 叢集的部署時間從 3 月推遲至 5 月。

第四季營業毛利率為 24%（約 1,750 萬美元），調整後 EBITDA 為負 900 萬美元，反映哈希價格壓縮——比特幣自 10 月歷史高點一路下跌至季末，同時全網挖礦難度攀升至歷史新高。

資本結構與成長空間

財年結束後，HIVE 完成了 1.15 億美元的 0% 可交換優先票據發行（2031 年到期），淨募資約 1.095 億美元。該公司亦於 5 月 19 日將股票從 TSX 創投交易所轉板至多倫多證券交易所主版，擴大了機構投資者的參與管道。

該公司在巴拉圭的 300 MW 擴建項目已分三期全面交付，最後一期於 2025 年 11 月比預定時間提前兩週完工。HIVE 目前在加拿大、瑞典和巴拉圭共擁有 440 MW 的全球電力產能，且全部使用綠電。

這份成績單驗證了 HIVE 從純比特幣礦商轉型為雙引擎數據中心營運商的策略——橫跨加密貨幣挖礦與 AI 運算。投資人將密切關注 6 月 2 日的財報電話會議，以瞭解 320 MW 大多倫多超級算力工廠的進度時間表、客戶管道及利潤率走向，因為該公司正試圖將其電力與土地資源轉化為有資金支持的數據中心收入。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。