禾賽科技Q1扭虧為盈但毛利率受壓 股價大跌8%

在激光雷達製造商禾賽科技報告第一季度扭虧為盈，但因毛利率收窄和售價下降導致前景蒙上陰影後，其香港股價下跌超過 8%。

花旗集團分析師在一份報告中表示：「禾賽第一季度的核心營業利潤遠高於預期，」但指出其混合平均售價（ASP）的降幅「超出預期」。

公司報告營收為 6.81 億元人民幣（約 0.99 億美元），按年增長近 30%，比市場共識高出 3%。公認會計準則（GAAP）下的淨利潤為 1830 萬元人民幣，而去年同期為虧損。然而，其毛利率收窄了 2.6 個百分點至 39.1%。

儘管營收強勁增長且與梅賽德斯-賓士建立了新的合作夥伴關係，但股價的負面反應凸顯了投資者對競爭激烈的激光雷達市場定價能力的焦慮。對於第二季度，禾賽給出的營收指引在 8.5 億至 9 億元人民幣之間。

5 月 20 日，該公司的香港上市股票（02525.HK）開盤下跌 8.15%，而其美國股票（HSAI.US）在隔夜交易中大跌 9%。此次拋售發生在該公司業績顯示其混合平均售價按季下降 9% 之後。

財報發布後，花旗將該股目標價從 257.5 港元下調至 223.3 港元，理由是第二季度電動汽車市場可能走弱，但仍維持其「買入」評級。

在運營方面，禾賽第一季度交付了超過 47.1 萬台激光雷達裝置，並重申其全年 300 萬至 350 萬台的出貨量指引。

報告中的一個亮點是確認了禾賽是梅賽德斯-賓士即將推出的具備 L3 級自動駕駛功能車型的戰略激光雷達供應商。管理層指出，L3 級系統每輛車可能需要三到六台激光雷達，與目前的 L2 級系統相比，這將大幅提高每輛車的單車價值。

上述業績呈現出複雜的前景：強勁的出貨量增長和關鍵的汽車設計定點與利潤壓力並存。投資者將密切關注高價值 L3 級系統的量產以及新的「空間智能」產品是否能在今年下半年扭轉平均售價下降的趨勢。

本文僅供參考，不構成投資建議。