愛馬仕第一季度銷售未達預期，34 倍市盈率面臨壓力

愛馬仕國際（Hermes International SCA）於 4 月 15 日報告第一季度銷售增長低於預期，重挫股價，並加劇了本已因中東地緣政治動盪而動盪不安的奢侈品行業的擔憂。

「關鍵主題是歐洲和中東——這兩個地區預計在第一季度都會表現疲軟——與正在逐漸改善的中國以及持續穩健的美國之間的對比，」匯豐銀行即將離任的董事總經理 Erwan Rambourg 表示。

愛馬仕的股票市盈率高達 34 倍，在公告發佈後大幅下跌。此次增長放緩正值 2 月下旬開始的中東衝突對消費者信心產生負面影響之際。匯豐銀行將中東地區的全年內生增長預測從 6% 下調至 -5%，並將歐洲的預測從 4% 下調至 2.5%。該行目前預計 2026 年整個行業的增長率為 5.9%，低於此前預計的 7%。

愛馬仕的業績以及古馳（Gucci）母公司開雲集團（Kering）的疲弱指引，預示著高端奢侈品市場可能出現放緩，這可能會對 LVMH 等同行產生負面影響。LVMH 自身的股價在第一季度已暴跌 28%。雖然美國市場仍是一個亮點，匯豐銀行預計 2026 年其內生增長將達到 10%，且中國顯示出逐漸復蘇的跡象，這不足以抵消蔓延至歐洲和中東的焦慮情緒。

銷售額未達預期進一步給奢侈品牌帶來了壓力，要求它們通過新產品創造興奮點。分析師正在密切關注迪奧（Dior）和古馳新任創意總監系列產品的早期表現，古馳新任藝術總監 Demna 的首批產品已於第一季度上架銷售。

本文僅供參考，不構成投資建議。