恒瑞醫藥獲利僅增0.3% 仿製藥拖累集採效益

恒瑞醫藥公布上半年淨利達44.65億元人民幣，較去年同期僅成長0.3%，因中國的藥品集中採購計畫壓縮了其仿製藥業務。

恒瑞在中期報告中表示：「公司預期多個成長驅動力將逐步產生綜效，並對創新藥收入實現快速成長抱持樂觀態度。」

截至6月的六個月內，營收下滑1.9%至154.56億元人民幣。創新藥銷售成長16.4%至88.09億元人民幣，占藥品銷售的63.2%，而仿製藥收入則下滑16.07%至51億元人民幣。抗腫瘤產品貢獻62.65億元人民幣，成長2.6%，占創新藥銷售的71.1%。研發投入攀升19%至46.05億元人民幣，相當於營收的29.8%。

業績表現未達市場預期。根據LSEG數據，第二季淨利22億元人民幣，低於分析師平均預估的29億元人民幣；營收73億元人民幣，亦遜於89億元人民幣的預期。恒瑞股價在上海交易中一度下跌7.46%至50.85元人民幣。

公司宣布計畫以每股最高90.85元人民幣的價格回購10億至20億元人民幣的A股，回購股份將用於員工持股計畫或股權激勵。

自2023年以來，恒瑞已完成13筆海外業務發展交易，包括對外授權、NewCo及策略聯盟，潛在總價值約420億美元。合作夥伴包括BMS和GSK。Kailera Therapeutics已於4月完成那斯達克IPO，而Braveheart Bio則於8月6日在那斯達克全球市場掛牌。

在代謝管線方面，GLP-1/GIP雙重受體致效劑ribupatide注射液的兩項三期臨床研究，在第二型糖尿病方面公布了正向的頂級結果。口服GLP-1受體致效劑HRS-7535在肥胖症三期研究中達成了所有主要及關鍵次要終點，平均體重降幅最高達11.1%。

平淡的獲利成長顯示，恒瑞從仿製藥向創新藥的轉型仍在進行中，集採壓力可能持續存在。投資人將密切關注ribupatide和HRS-7535計畫提交的NDA申請，以及回購的執行進度，作為下一波催化劑。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。