對沖基金經理預警：住房驅動型通膨恐推升美國國債收益率至10%

一位對沖基金經理警告，旨在解決40歲以下族群住房危機的政策干預，恐引發結構性通膨，進而將美國國債收益率推升至10%。

10年期美國國債收益率週四上漲4個基點至4.71%，創2025年1月以來新高，延續了始於伊朗衝突將布蘭特原油推升至每桶100美元以上的拋售潮。在2月底戰爭爆發前，該收益率曾跌破4%。根據CME FedWatch數據，市場目前預測聯準會在下一次政策會議上升息的機率為36%。

「透過廣泛的政策干預來解決住房可負擔性缺口，卻未處理供應側的限制，將會把結構性通膨嵌入經濟體系，」這位要求匿名討論其專有觀點的對沖基金經理表示。「隨著期限溢價重新定價，這將迫使10年期收益率在整個週期內朝10%的方向邁進。」

這項警告發佈之際，債券市場已面臨多重壓力。30年期收益率在5月觸及2007年以來最高水準，而平均30年期固定房貸利率攀升至6.58%，創近一年新高。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙本週表示，考量到對通膨和政府赤字的擔憂，他不會以當前價格購買長期美國國債。國防部長皮特·赫格塞斯週二表示，與伊朗的戰爭迄今已耗費美國3750億美元，進一步加劇了財政壓力。

10年期收益率達到10%將意味著各類資產的巨幅重新定價。標普500指數自6月初創下歷史高點以來已下跌約2.5%，那斯達克綜合指數則較其峰值下跌超過7%。 Alphabet Inc. 本週在財報表現不佳後下跌近7%，特斯拉公司重挫14.5%。道瓊工業平均指數週四單日大跌507點，跌幅近1%。10年期收益率上一次接近兩位數是在1980年代初期，當時時任聯準會主席保羅·沃爾克將聯邦基金利率調升至20%以上，以遏制兩位數的通膨。

這項預測出爐之際，聯準會正面臨領導層交接。凱文·沃什在5月接替擔任八年主席的傑羅姆·鮑威爾，承諾對央行的溝通方式、通膨框架及資產負債表政策進行改革。交易員們正在解讀沃什的早期訊號，以判斷若通膨預期失控，聯準會可能採取的應對力度。

對於住房市場而言，影響極為嚴峻。10年期收益率達到10%將使房貸利率遠高於8%，進一步加劇那些政策干預原本試圖解決的可負擔性危機。已在許多市場被排除在購屋之外的40歲以下族群，將面臨更高的門檻。如果聯準會被迫在經濟放緩之際升息以抑制住房驅動型通膨，那麼政策失誤——以及硬著陸——的風險將顯著上升。

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