Hedera 40 億 HBAR 代幣解鎖：歷史漲幅與鏈上現狀的博弈

Hedera 的原生代幣 HBAR 在第二季度 40 億枚代幣解鎖前夕，目前的交易價格接近 0.091 美元。儘管鏈上指標發出了警告信號，但歷史經驗表明，此類事件之後可能會出現大幅上漲。

分析師 All In Crypto 在 X 平台上發佈貼文稱：「上一次釋放 8% 代幣（2024 年第四季度）時，HBAR 出現了歷史上最大的價格飆升之一，漲幅接近 700%。」他認為此次計劃中的釋放處於可控範圍內。

即將到來的解鎖將在 2026 年 4 月至 6 月期間釋放近 40 億枚 HBAR，約佔總供應量的 8%。雖然許多交易者擔心如此大規模的發行可能會產生拋售壓力，但 2024 年的類似事件之後，幣價一路飆升至 0.35 美元的兩年高點。根據 CoinGecko 的數據，HBAR 目前仍比 2021 年 9 月創下的 0.56 美元的歷史高點低 83%。

這一事件對 HBAR 構成了嚴峻考驗，一邊是強大的機構支持和看漲歷史先例，另一邊則是疲軟的鏈上基本面和巨大的供應壓力。其結果可能決定該代幣是會跌破 0.050 美元的看跌目標，還是會重演歷史表現開啟新一輪上漲。

700% 的歷史先例

HBAR 的看漲邏輯取決於歷史的重演。上一次 Hedera 在 2024 年第四季度執行類似規模的解鎖時，該代幣的價格在隨後的幾個月裡飆升了 700%。多頭還指向了 Hedera 日益增長的機構採用率。Hedera 理事會成員包括谷歌 (Google)、IBM 和 LG 電子等大型企業，汽車製造商邁凱倫 (McLaren) 最近也加入了管理機構。這種企業背景得到了金融產品的支持，Canary HBAR 交易所交易基金 (ETF) 已累積了 9,658 萬美元的資金流入，而灰度 (Grayscale) 規模更大的現貨 ETF 預計將於今年晚些時候推出。

繁華表象下的「幽靈鏈」？

儘管擁有藍籌合作夥伴關係，但一些分析師從 Hedera 的鏈上數據中讀出了不同的故事。該網絡在去中心化金融 (DeFi) 協議中的總鎖倉量 (TVL) 不足 6,000 萬美元，僅佔整個 DeFi 生態系統近 900 億美元規模的極小部分。此外，根據一份報告，該網絡上的穩定幣供應量已從超過 1.4 億美元降至僅 5,800 萬美元。這些數據，加上本月 HBAR ETF 資金流入放緩至僅 230 萬美元，導致一些人將 Hedera 標籤為「幽靈鏈」——即合作夥伴關係尚未轉化為顯著的鏈上活動，隨著新供應進入市場，這可能會為價格下跌埋下伏筆。

本文僅供參考，不構成投資建議。