鷹派聯準會數據令凱文·沃什 3.5% 降息主張複雜化

強勁的美國就業數據和持續的通脹，為即將上任的聯準會主席預期的鴿派轉向創造了困難背景。

美國 4 月強勁的招聘數據使即將上任的聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）的降息主張變得複雜，強化了央行對通脹的關注，並降低了市場定價的 2026 年寬鬆概率。強勁的就業報告，加上前主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）決定留任理事會，預示著瑪麗納·S·埃克爾斯大樓（Marriner S. Eccles Building）內部可能正在醞釀一場高風險的政策衝突。

「如果失業率保持如此穩定，聯準會的注意力將重新回到通脹上，」惠譽評級（Fitch Ratings）美國經濟主管奧盧·索諾拉（Olu Sonola）表示。「如果價格壓力依然強勁，聯準會的寬鬆傾向不太可能持續太久。」

美國經濟在 4 月份增加了 11.5 萬個工作崗位，超過了預期，而失業率穩定在強勁的 4.3%。根據芝商所（CME）的 FedWatch 工具，作為回應，12 月升息的概率從前一天的 23% 下降到 18%，而利率維持在目前 3.50%-3.75% 區間的概率升至 74% 以上。在此數據發佈之前，上週有三位地區聯邦準備銀行行長表示異議，主張採取更中性的政策立場。

強勁的數據對沃什構成了直接挑戰，他在 5 月 8 日的《華爾街日報》專欄文章中主張降息，理由是即將到來的人工智能驅動的生產力繁榮將成為「重要的去通脹力量」。他的鴿派立場現在與包括前主席杰羅姆·鮑威爾在內的理事會發生了衝突，鮑威爾將留任理事直至 2028 年任期屆滿。鮑威爾的繼續存在預計將加強該行偏向鷹派的多數派，為任何短期寬鬆政策設置巨大障礙。

分裂的聯準會

這種情況為尚未獲得批准的沃什創造了複雜的政治和政策動態。他尋求寬鬆政策的主要盟友、理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）必須辭職，以便為新主席騰出一個理事席位。同時，克利夫蘭聯準會行長貝絲·哈馬克（Beth Hammack）公開呼籲對未來行動採取「相當中性的立場」，這種觀點可能得到了理事會多數成員的認同。

沃什更廣泛的議程據報導包括將聯準會的戰略和組織從根本上重組為「新供給側經濟學」，這代表了對指導央行數十年的凱恩斯主義框架的背離。這種哲學分歧，加上鮑威爾意外決定留任，為一段充滿爭議的時期奠定了基礎。美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）已經批評鮑威爾的舉動是對「新主席的侮辱」，凸顯了圍繞過渡時期的政治緊張局勢。

外部壓力加劇

外部價格壓力加劇了聯準會面臨的挑戰。阿拉伯聯合大公國最近決定退出歐佩克（OPEC），為能源市場注入了新的波動性，削弱了該卡特爾控制價格的能力。隨著美國現已成為全球最大的石油生產國，全球能源定價的結構性轉變給通脹前景增加了另一層不確定性。對於沃什來說，要實現他渴望的降息，他可能需要看到就業市場的顯著惡化，而最新數據並不支持這種情況。

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