海通國際首予天數智芯「優於大市」評級，目標價 596.7 港元

海通國際已首予中國 GPU 開發商天數智芯（09903.HK）「優於大市」評級，並將目標價定為 596.7 港元。

在給客戶的一份報告中，該投行強調該公司是中國雙軌 GPU 領域的先驅，並擁有具有競爭力的 DeepSpark 生態系統，稱目前的股價與其潛在估值相比存在「顯著折價」。

該目標價對應明年 24 倍的市銷率（P/S）。海通指出，該股目前估值為 20 倍市銷率，低於寒武紀和摩爾線程等 A 股上市同行，後者的平均市銷率約為 56 倍。

報告預測天數智芯明年將扭虧為盈，實現淨利潤 8.47 億人民幣。一個關鍵的短期催化劑是該公司被納入港股通計劃，該計劃將於 6 月 8 日生效。

海通預計天數智芯的收入在去年翻番至 10.34 億人民幣的基礎上，未來兩年將分別增長 126% 和 133%。這一增長預計將受到其 TG Gen 3 產品平均售價提高以及智愷（ZK）系列產量增加的推動。

積極的評級以及即將納入港股通可能會提高流動性，並吸引來自中國內地的大量新投資。作為香港上市的稀缺國產 GPU 標的，天數智芯為投資者提供了直接參與中國 AI 計算市場的機會，且無需支付 A 股同行的高估值溢價。

本文僅供參考，不構成投資建議。