岡拉克稱聯準會須將利率升至3.5%以上才能實現通膨目標

債券市場正在告訴聯準會，其在通膨問題上已落後，利率需要進一步走高。

聯準會週三將基準利率維持在 3.5% 至 3.75% 不變，但債券殖利率正在上升，因為交易員押注央行將需要再次升息，才能達到 2% 的通膨目標。

「債券市場正在告訴 Kevin Warsh，聯準會必須開始對通膨採取行動，」DoubleLine Capital 執行長 Jeffrey Gundlach 表示。「市場並不相信聯準會已經結束升息。」

在通膨率仍高於央行 2% 目標的情況下，聯準會決定將利率維持在 3.5% 至 3.75%。Warsh 強調，聯準會將採取必要措施來實現其通膨目標，但未具體說明潛在行動的時間或規模。Gundlach 的警告給央行帶來了壓力，要求其為暫停升息提供理由，而債券市場已定價未來幾個月升息機率上升。

如果聯準會被迫恢復升息，這將標誌著從 2023 年峰值利率下降的寬鬆週期出現逆轉。下一次政策會議將受到密切關注，以尋找任何措辭轉變的信號，表明央行正準備採取行動。

聯準會上一次在通膨率高於目標的情況下維持利率不變是在 2024 年上半年，當時央行維持了八個月的限制性立場，然後在同年 9 月最終降息 25 個基點。在那個週期中，兩年期公債殖利率在聯準會轉向之前一度逼近 5%，隨後回落。目前的局面在某些方面與那段時期相似，不過當前的利率水準較低，為 3.5% 至 3.75%。

Gundlach 在 DoubleLine 管理著超過一千億美元的資產，他在判斷市場重大轉折點方面有著良好的紀錄。他的言論在固定收益投資者中具有影響力，這些投資者將債券市場視為經濟狀況的領先指標。殖利率曲線表現不一，短期利率相對於長期債券仍維持在高位，這種組合在歷史上曾預示著經濟放緩。

Warsh 在今年稍早接任聯準會主席，他在政策方針上強調依賴數據。7 月的聲明維持了央行將通膨降至 2% 的承諾，但缺乏明確的前瞻性指引，讓市場對下一步行動捉摸不定。期貨市場現在將聚焦於未來幾週的經濟數據發布，以尋找聯準會下一步是降息還是升息的線索。

債券市場傳達的訊息很明確：在目前的利率水準下，金融條件可能不足以緊縮到完成抗通膨任務。如果 Gundlach 是對的，聯準會必須採取行動，那麼未來幾個月可能會看到固定收益、股票和匯市全面重新定價，因為投資者需要適應利率更高且持續更久的現實。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。