Greenlane的7000万美元BERA金库第二季末估值降至1600万美元

Greenlane Holdings的BERA金庫在第二季末估值為1,640萬美元，較7,020萬美元的成本基礎下跌，主因該代幣年初至今跌幅達75.9%。

這家前大麻配件分銷商在其季度10-Q申報文件中披露了此次減記，顯示期內數位資產出現19.1百萬美元的非現金公允價值損失。該公司在納斯達克以GNLN代碼交易，於2025年10月完成1.107億美元的私募配售後，轉向以Berachain第一層網路原生代幣BERA為核心的數位資產金庫策略。

Greenlane報告截至6月30日的季度淨虧損為2,480萬美元，而去年同期為320萬美元，其中公允價值減記約占虧損總額的77%。該公司持有8,130萬枚BERA及等價代幣，高於3月底的7,770萬枚，儘管其價值持續下滑。質押和收益收入達到30.9萬美元，而傳統批發收入下降90%至8.2萬美元。營運支出季比下降37%至360萬美元。

由於現金從年終的3,250萬美元降至610萬美元，該公司持續累積BERA的能力如今取決於資本市場的融資管道，而一項待決的納斯達克規則變更可能威脅其上市資格。根據CoinGecko數據，BERA在8月17日交易價接近0.146美元，此前曾在今年稍早短暫突破1.20美元。

MicroStrategy策略，但勝算不同

Greenlane的策略借鑒了Michael Saylor旗下Strategy開創的企業金庫模式，將股權資本轉換為單一數位資產，使股東能透過公開上市工具獲得代幣曝險。差別在於集中度：Greenlane將整張資產負債表押注在一種另類幣上，而該網路的主網僅在2025年2月才上線。

7,020萬美元的成本基礎與1,640萬美元當前估值之間的差距，代表約5,400萬美元的帳面損失。根據公允價值會計準則，即使公司未出售任何代幣，該跌幅仍每季反映於損益表中。2026年上半年，Greenlane錄得3,200萬美元的公允價值損失，總淨虧損達4,320萬美元。

關注焦點

Greenlane將每股BERA成長視為進展的指標，截至第二季末，每股A類股約代表117枚BERA代幣。但該公司僅610萬美元的現金引發了對續航力的質疑，任何進一步的收購很可能需要額外的資本籌集。

Berachain基金會啟動了PoL Next升級，將協議獎勵整合為單一收益型資產sWBERA，隨著時間推移可能提升持有者的收益率。另一方面，美國證券交易委員會（SEC）工作人員批准了一項建立500萬美元最低市值的納斯達克上市規則，但該規則因須經委員會審查而暫緩實施；若無此暫緩，Greenlane的市值將低於該門檻。

此結果使整個BeraStrategy論點備受考驗。對於一家九個月前籌集了1.1億美元的公司來說，如此迅速地燒掉這麼多價值，顯示單一另類幣的按市值計價波動能夠壓垮營運紀律，這是對其他正在評估加密貨幣金庫配置的企業的一個警示案例。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。