長城汽車 2026 年第一季度利潤因匯兌損失下降 46%

長城汽車（2333.HK）報告第一季度淨利潤同比下降 46% 至 9.455 億元，因匯兌損失拖累了業績，未能達到分析師預期。

傑富瑞的一份報告指出：「傑富瑞預計，隨著 GWM ONE 平台下產品的發佈以及海外市場的新貢獻，銷量增長潛力將得到提升，並帶動長城汽車走出 2026 年第一季度的盈利低谷。」

該汽車製造商 2026 年第一季度營收同比增長 13% 至 451 億元。傑富瑞報告顯示，若剔除匯兌損失影響，其淨利潤本應同比增長 42% 至 11 億元。摩根士丹利則指出，4.82 億元的核心收益代表了 67% 的同比降幅。

俄羅斯報廢稅造成了顯著的成本影響，但預計該公司將從 2026 年第二季度開始，獲得至少兩個季度的退稅。傑富瑞估算，退稅可能會使公司的毛利率提升約兩個百分點。

該期內汽車銷量同比增長 4.8% 至 26.9 萬輛，但這一進度落後於公司 180 萬輛的全年目標。增長放緩歸因於批發商在新車型上市前的謹慎策略，以及歐拉（ORA）品牌渠道準備工作的受限。

分析師對短期前景存在分歧。傑富瑞維持對該股的「買入」評級，目標價為 22 港元，理由是存在復甦潛力。相比之下，摩根士丹利將該股評級定為「平配」，目標價為 15 港元，指出儘管有預期的退稅，但短期波動性仍將加劇。

預期的退稅和「GWM ONE 平台」新車型的發佈是第二季度潛在復甦的關鍵催化劑。投資者將密切關注第二季度業績，尋找毛利率改善和銷量加速的信號。

本文僅供參考，不構成投資建議。