Goodwin與Cerberus就11億英鎊國防業務出售展開談判

這家總部位於斯托克（Stoke-on-Trent）的工程集團週三證實，正與總部位於紐約的私募股權公司Cerberus Capital Management就出售其機械工程部門（即國防資產所在的業務部門）的相當一部分進行深入談判，交易金額為11億英鎊（14.9億美元）。此次資產剝離將把這家擁有143年歷史的公司重塑為專注於耐火材料與科技的企業。

這家在倫敦上市的公司在《金融時報》率先報導相關談判後，週二股價暴跌19%至16,197便士，週三則回升多達10%至16,980便士，因投資者在此權衡潛在的現金注入與失去集團增長最快業務之間的利弊。該股今年至今仍累計下跌約25%，Goodwin目前市值約為12.2億英鎊。

擬議交易涵蓋Goodwin Steel Castings、Goodwin International、Noreva、Easat Group及Pumps等業務——這些資產為英國「無畏級」（Dreadnought）潛艦計劃以及美國維吉尼亞級和哥倫比亞級潛艦、導彈驅逐艦和傑拉爾德·R·福特級航空母艦供應零部件。由於這些軍事供應鏈的高度敏感性，任何交易都可能面臨英國和美國當局就國家安全風險進行的審查，知情人士如是提醒。

「Goodwin的機械工程部門一直以來是其創紀錄業績的主要驅動力，其戰略價值吸引了大量外界關注，」公司主席Timothy J W Goodwin在八月宣布戰略檢討時如此表示。該部門在截至四月的財政年度實現創紀錄利潤7,750萬英鎊，營業收入達2.8億英鎊，按年增長118%。

家族控股集團處於十字路口

此次資產剝離後，Goodwin將僅餘耐火材料與科技部門，這兩個部門去年僅實現約1,000萬英鎊的營運利潤——僅為機械工程部門貢獻的一小部分。這一差距解釋了為何市場最初在週二拋售該股，隨後才逐步回穩：11億英鎊的估值若得以實現，將相當於國防資產年度利潤貢獻的約14倍，這一溢價既反映了該業務的戰略性質，也反映了當前私募股權對國防相關資產的濃厚興趣。

Cerberus於1992年由Stephen Feinberg創立——他現任美國國防官員——管理著約700億美元的資產，涵蓋信貸、私募股權和房地產策略。該公司在航空航天與國防資產投資方面擁有良好紀錄，其對Goodwin的興趣緊隨今年夏天一波私募基金圍獵英國國防供應商的浪潮。Goodwin表示，在與Cerberus進入獨家談判之前，已有多家私募股權公司對其表示興趣。

交易結構仍存在變數。消息人士提醒，討論可能出現變化，尚無任何出售已最終敲定。Goodwin和Cerberus均拒絕就談判置評。若交易完成，根據《國家安全與投資法》，該交易將需要英國當局批准，且由於相關資產在美國海軍計劃中的角色，亦可能需經美國外國投資委員會審查。

對於由創始家族持股一半的Goodwin而言，此次出售將釋放可觀的現金回報，同時降低資產負債表對國防收入的集中風險。對於Cerberus而言，此次收購將為其增添一家在全球兩大規模最大的海軍造艦計劃中佔有穩固地位的供應商——這是一類稀有資產，隨著西方政府增加國防開支，私募股權對其收購意願日益增強。

最終結果取決於雙方能否就價格及監管舒適度方面的剩餘分歧達成共識。據知情人士透露，交易或可在數日內達成，但國家安全審查過程的複雜性意味著正式交割可能順延至2027年。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。