高盛調升新東方目標價10% 看好教育業務利潤率擴張

高盛將新東方教育的目標價調升 10% 至 HKD55，原因是其第四季財報超出預期 6,400 萬美元。

「第四季業績及 2027 財年指引顯示，核心教育業務將成為利潤率擴張的關鍵驅動力，」高盛在一份研究報告中表示，並維持其「買入」評級。

在美掛牌的 ADR 目標價從 $65 上調至 $70，意味著較上次收盤價約有 19% 的上行空間。新東方公布的第四季營收為 15.3 億美元，年增 23%，並較市場共識高出 6,400 萬美元。非 GAAP 每股盈餘為 $0.55，優於預期 $0.09。營業利潤從去年同期的虧損 870 萬美元轉為獲利 8,580 萬美元。

該股在香港交易所飆漲 18% 至 HKD47.18，成交額達 3.19 億港元。管理層預估 2027 財年營收將落在 64.5 億至 66.8 億美元之間，相當於 14% 至 18% 的增長，並批准了一項 5 億美元的股東回報計畫，其中包括 3 億美元的股息及 2 億美元的庫藏股回購。

此次評級上調之前，新東方的非學科輔導業務已擴展至 60 個城市，學生報名人數超過 100 萬人次；同時，其海外考試準備業務營收增長 6%，成人與大學課程增長 29%。該公司還部署了一個 AI 驅動的個人化學習平台，該平台上線 25 天內即產生銷售。

高盛另將東方甄選的目標價從 HKD12.4 上調至 HKD13.6，但對該電商子公司維持「賣出」評級，理由是銷售與營銷費用偏高。

此次目標價上調顯示，高盛預期隨著營收增長超過產能擴張速度，新東方的核心教育業務利潤率將持續擴大。該公司計畫在 2027 財年新增 10% 至 15% 的產能，去年則已增加 13%。投資人將密切關注會計年度第一季的業績，以驗證重組與 AI 整合所帶來的利潤率加速效果。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。