高盛首評寧德時代給予買入評級，目標價946港元，看好BESS整合潛力

高盛首評寧德時代（CATL），給予買入評級及946港元目標價，稱電池儲能系統（BESS）整合是關鍵成長驅動力。

「BESS整合將成為寧德時代下一階段價值創造的關鍵驅動力，」高盛在報告中表示。

該券商預期，BESS整合將有助於毛利率擴張、產生經常性高利潤服務收入，並帶動這家全球最大電池製造商的估值重評。946港元的目標價，較當前約628港元的股價隱含約51%的上漲空間。寧德時代當日股價上漲0.96%，賣空金額達7.428億港元，佔成交額的29.2%。

此項首評發佈之際，根據業界數據，2025年全球電池儲能系統裝機量已超過320吉瓦時（GWh），寧德時代以20%的市佔率領先電芯市場。更廣泛的水系電池市場預測至2035年將以8.5%的年複合成長率增長，驅動力來自電氣化與電網儲能需求。

市場普遍認為BESS為電池製造商帶來銷售成長機會，但高盛論證指出，整合層面——即儲能硬體與軟體、電網服務及系統級最佳化的結合——代表著一種高利潤、經常性收入的商業模式，可能從根本上改變市場對寧德時代的估值方式。競爭對手包括比亞迪、LG新能源和特斯拉也在積極布局BESS整合，但寧德時代在電芯生產上的規模優勢使其在系統級部署中具備成本優勢。

這份看多報告將寧德時代定位為不僅是電池製造商——BESS整合論述將其描繪成一個擁有經常性收入流的能源基礎設施平台。投資者將關注寧德時代下一份財報，以了解最新的BESS利潤率披露情況以及任何新的系統級合作夥伴公告。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。