高盛示警風險偏好升至2021年以來最高，建議逢低買入

高盛的美股風險偏好指數已攀升至1.2以上，為2021年以來最高水平，顯示風險情緒高漲，與此同時該公司仍維持看多的12個月展望。

高盛的風險偏好指數升至1.2以上，創下2021年以來新高，反映出風險情緒高漲，以及在一個高度集中於科技股的市場中可能出現回調的風險。

高盛分析師 Christian Mueller-Glissmann 表示：「由於我們的宏觀基線假設依然樂觀，且我們受益於人工智慧資本支出驅動的強勁獲利增長，我們維持12個月超配股票立場，並將在未來幾個月內尋求逢低買入。」

該指數突破1.2，創下2021年以來最高讀數，而2021年曾出現一次重大市場修正。上一次風險偏好達到高峰時，正值聯準會開始轉向緊縮貨幣政策，最終引發資金從成長股撤出。高盛警告，當前偏高的讀數增加了回調的可能性，尤其是在資金高度集中於科技股的情況下。

高盛的基線情境假設美國通膨將正常化，且荷姆茲海峽將重新開放，從而創造更有利的宏觀經濟背景。中東緊張局勢的化解將降低能源價格的不確定性，並消除全球股市的一個關鍵阻力。

這項警告發布之際，股市因人工智慧樂觀情緒而上漲，資金集中在少數大型科技股。若從當前水準出現回調，可能會對這些推動市場大部分漲幅的股票造成不成比例的衝擊。高盛的逢低買入建議表明，任何回調都將是暫時性的，但時間點與幅度仍不確定。

科技股集中度加大回調風險

資金集中於科技股是近期漲勢的一個顯著特徵。所謂的「科技七巨頭」——一組大型科技股——在指數漲幅中佔據了不成比例的比例，形成了部分策略師所描述的分層市場。高盛的警告表明，這種狹窄的領漲格局使市場在情緒轉變時容易出現劇烈反轉。

不過，該行的基線假設依然樂觀。高盛預期美國通膨將繼續回落，這將支持聯準會的降息週期。荷姆茲海峽——全球石油供應的關鍵咽喉要道——若重新開放，將緩解能源價格壓力並降低地緣政治不確定性，進一步支撐股市。

更廣泛的看多觀點

高盛建議逢低買入，與其對全球股市的整體看多立場一致。該行近期上調了12個月STOXX 600指數目標，理由是歐洲市場獲利韌性強勁。該行還調升了台灣和韓國股市評級，指出由半導體需求和人工智慧相關投資驅動的亞洲漲勢正在升溫。

該行跨區域的樂觀情緒反映出一種觀點，即人工智慧驅動的獲利週期仍處於早期階段，資料中心和人工智慧基礎設施的資本支出仍在加速。這些支出預計將支撐全球科技供應鏈的收入增長，從美國晶片設計公司到亞洲半導體製造商均將受惠。

高盛傳遞的雙重訊息——短期回調警告加上長期看多建議——反映了高倉位與仍然有利的宏觀背景之間的張力。對投資人而言，關鍵問題在於任何回調是否如高盛所言將是買入機會，還是更深度資金輪動的開端。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。