高盛重申小米買入評級，目標價40港元，看好SkyNomad推出

高盛重申對小米集團的「買入」評級，目標價40港元，認為SkyNomad增程式電動SUV的備案是一項催化劑，有望扭轉該股的市場敘事與財務軌跡。

高盛在7月13日的報告中表示：「SkyNomad在第三季度開啟了一個豐富的催化劑期，並在敘事面和財務面帶來潛在轉機。」該行指出，這一系列新車已提交中國工業和信息化部備案，並透過瞄準家庭與戶外使用場景，補足小米現有的SU7轎車與YU7跨界車產品線。

高盛預測2026年SkyNomad交付量為11萬輛，2027年為24萬輛，牛市情境下2027年可達約50萬輛。旗艦車型N90 Max搭載中創新航提供的76千瓦時三元鋰電池，在中國CLTC測試循環下純電續航里程達370公里，並搭配哈爾濱東安動力生產的1.5升渦輪增壓增程器，輸出功率112千瓦。N90車長5,285毫米，軸距3,080毫米，整備質量2,800公斤，直接對標理想L9與問界M9。起售價約20萬元人民幣（約2.9萬美元），較兩大競爭對手低出逾5萬元人民幣。

小米在2026年上半年交付了185,055輛汽車，約佔其全年55萬輛目標的34%。SU7轎車交付量年減48%至80,496輛，而YU7跨界車則貢獻了104,559輛。SkyNomad預計將於8月底前推出，據報已有逾萬輛完成生產可供立即交付，對於縮小差距至關重要。該股股價年內已下跌34%，而新車型系列代表公司下半年最重要的催化劑之一。

該行還指出，小米在人工智慧領域的進展被低估。其大型語言模型MiMo目前每日處理6兆至7兆個token，而V2.5-Pro-UltraSpeed版本已開始展現定價能力。SkyNomad座艙採用可重構內飾設計，配備旋轉前排座椅、可轉變為吧檯的滑動中央扶手及零重力第二排座椅。N90 Max露營版則增加升降車頂、車頂床鋪平台與側帳介面，被工信部歸類為「文化生活服務車輛」。

小米正在進入的增程式電動車市場正面臨逆風。2026年5月，中國增程式SUV銷量年減25%至28%，該細分市場在新能源車銷量中的佔比降至7%，主因是續航600至700公里（CLTC）的長續航純電動車正侵蝕增程技術的核心優勢。小米押注，露營與長途出遊的使用場景，加上具競爭力的定價策略，能在增程車緩解續航焦慮的邏輯逐漸弱化之際，持續支撐市場需求。

40港元的目標價意味著較當前水平有可觀的上行空間。投資者將密切關注預計於7月底舉行的SkyNomad技術發布會，以及8月底的上市活動，屆時的交付數據將決定高盛11萬輛的2026年預測能否實現。

本文僅供參考，不構成投資建議。