金價突破4400美元 華盛頓政策轉向弱化美元

8月20日的一項華盛頓決定，使美元跌至2.5個月低點、金價升破4400美元，比特幣則上漲8%。

8月20日的一項華盛頓政策決定將美元推至5月底以來的最低水平，使金價自6月初以來首次突破每盎司4400美元，並帶動比特幣上漲8%，逼近夏季高點。三大資產類別同步波動，反映出市場對美國貨幣與財政預期正在重新定價，而美元走弱通常有利於大宗商品與硬資產。

「此波反彈反映多重驅動力的共振，各國央行購金確立了價格中樞，」平安黃金基金基金經理唐晨表示。

美元指數跌至5月底以來最低，美國公債殖利率自近期高點回落，現貨金則延續漲勢，自6月底以來已累計上漲10%。金條連續突破每盎司4200美元與4300美元關卡後強勢站上4400美元。比特幣當日大漲8%，逼近夏季峰值。

金價突破建立在宏觀背景轉變之上

此輪金價上漲已醞釀數週。國際金條自6月底以來上漲10%，此前歷經數月調整、價格一度回落至每盎司4000美元附近，基金經理將此階段形容為「去泡沫化」與重新定價期。聯準會7月29日將目標利率區間維持在3.50%至3.75%，7月美國消費者物價僅較前月上升0.1%，降溫了進一步升息的預期。7月非農就業人數減少2.3萬人，為罕見的絕對下降，制約了聯準會維持緊縮政策的空間，並大幅降低了9月升息的機率。

各國央行亦強化了價格底部支撐。中國人民銀行7月增持黃金約20噸，為連續第21個月購金；全球黃金ETF則在歷經數月流出後，於7月轉為約30億美元的淨流入。根據基金經理數據，第二季各國央行購金量較去年同期成長62%。

美元下滑是串聯這三大走勢的關鍵紐帶。美元走弱利好以美元計價的大宗商品與硬資產，而比特幣8%的漲幅同時指向抗通膨需求與整體風險偏好轉向。此波行情不止於黃金：有色金屬領域的銅期貨近日亦創下歷史新高，長城資源精選基金經理陳子陽等認為有色金屬多條主線正共振上行。

「長期牛市」論述與後續展望

基金經理表示，黃金的結構性看多論點建立在三大支柱之上。各國央行持續購金強化黃金的貨幣與儲備角色；全球儲備多元化與主權信用約束提升非主權資產的戰略價值；高債務、高不確定性的宏觀環境則提升黃金的投資組合避險價值。國泰基金艾曉軍表示，經過半年調整後，金價底部或已確立，若能守穩每盎司4365美元，下一個區間將落在4365至4800美元之間。富國基金王樂樂則提醒，即便長期邏輯不變，由於機會成本偏高使價格維持高檔震盪，黃金的報酬結構可能從單邊上漲轉為區間內重新分配。

當前問題在於，這項華盛頓決定究竟標誌著美國政策預期的持久重新定價，抑或只是一次性衝擊。若美元維持弱勢且升息預期持續降溫，金價通向4365美元乃至更高的道路看來暢通。若此波走勢逆轉，金條可能回測4200美元附近的支撐，比特幣向夏季高點的攻勢也將停滯。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。