金價與銀價上漲，公債殖利率回落，油價上漲50%

黃金與白銀在8月7日獲得新的買盤支撐，因公債殖利率回落，且加拿大央行將利率維持在2.25%。

央行總裁麥克勒姆（Tiff Macklem）表示，假設油價開始回落且美國不對加拿大商品進一步加徵關稅，當前利率水準「看起來是合適的」。

自荷姆茲海峽關閉以來，油價在過去一個月內上漲超過50%，加拿大平均汽油價格每公升跳升近40加分。3月年度CPI通膨率為2.4%，高於2月的1.8%，而核心通膨指標則維持在接近3%的水準。

根據彭博數據，利率交換市場目前定價央行今年將升息兩至三次、每次25個基點，首次升息預計從10月開始。債券持續走強將延續貴金屬漲勢，下一個政策訊號將在央行10月會議上公布。

8月7日的債市走勢為黃金與白銀在盤整期後帶來第二波動能。殖利率下滑降低了持有黃金等不孳息資產的機會成本，固定收益市場的轉變也強化了貴金屬作為通膨避險工具的論據。

COMEX黃金與LBMA白銀雙雙吸引資金流入，因投資人從債券轉出。貴金屬類別歷來與實質殖利率走勢高度相關——當殖利率下滑時，金價與銀價往往上漲，此一模式在聯準會與加拿大央行近期的利率週期中均獲得驗證。

總體經濟背景支撐此一走勢。加拿大央行已連續四次決議維持利率不變，總裁麥克勒姆並點出兩大可能左右利率走向的風險：持續高漲的油價以及美國額外加徵關稅。他表示，若油價持續攀升，「可能有必要連續調升政策利率」。

對投資人而言，債市帶動的貴金屬漲勢反映出利率前景的轉變。在此類行情中，黃金與白銀礦業類股通常表現優於現貨金屬，可提供對該類別的槓桿曝險。下一個政策訊號將在央行10月會議公布，交換市場預期屆時將迎來兩至三次、每次25個基點升息中的首次行動。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。