金價自6月以來反彈15%，創十年來最差季度表現後回升

金價自6月以來上漲約15%，逆轉十多年來最差的季度表現，因壓抑金價的較高殖利率有所回落，且避險需求回歸。

各國央行仍是穩定的買家，根據央行數據，印度儲備銀行持有黃金儲備達880.52公噸。即便過去兩個季度金價大幅波動，印度儲備銀行的持金量仍保持持平，顯示官方部門的需求在波動中依然持久。

第二季的下跌源於債券殖利率上升，提高了持有無收益黃金的機會成本，將金價推至逾10年來最深的季度跌幅。自6月以來的反彈則由西亞地區緊張局勢升級所推動，包括美伊衝突，促使投資者轉向黃金作為保值工具。原油價格下跌以及市場對聯準會利率路徑預期的轉變，亦為此番復甦提供支撐，因油價走低緩解了此前籠罩前景的通膨壓力。

15%的漲幅標誌著這個今年大部分時間承受壓力的金屬出現急劇逆轉。在地緣政治風險與通膨不確定性持續之際，金價的下一步走向取決於聯準會的政策路徑，以及央行買盤能否繼續支撐需求。持續的上漲行情將提振金礦商及追蹤該金屬的商品交易所交易基金，而殖利率若再度攀升則可能令復甦陷入停滯。對投資者而言，此番反彈顯示出，推動金價第二季下挫的利率環境可以多快轉變，以及該金屬對貨幣政策與地緣政治消息的敏感度有多高。

本文僅供參考，不構成投資建議。