收益率持續上升，金價跌破 4,560 美元

(P1) 現貨黃金 (XAUUSD) 週一跌破每盎司 4,560 美元，隨著這種無息資產的看跌動能增強，跌幅進一步擴大。在此之前，受宏觀經濟力量推動，投資者情緒發生轉變，金價經歷了一週的持續壓力。

(P2) 「美國 10 年期公債收益率 4.30% 至 4.40% 的區間是目前金價的生死線，」擁有 40 多年經驗的技術分析師詹姆斯·海爾奇克（James Hyerczyk）表示。「我們本週大部分時間都處於該區間之上，買盤一直缺位。」

(P3) 黃金面臨的壓力源於多重因素。聯準會維持「長期高利率」的立場，將 10 年期公債收益率推升至 4.402%，使固定收益資產比黃金更具吸引力。同時，美元指數走強至 99.05，增加了使用其他貨幣購買黃金的成本。

(P4) 黃金眼下的考驗位於 4,495.33 美元至 4,401.82 美元之間的關鍵回撤區。根據海爾奇克的分析，如果無法守住這一區域，特別是 4,427.82 美元的長期位，可能會開啟通往主要底部支撐位 4,099.12 美元的劇烈下跌路徑。

這種金屬的表現與原油等其他大宗商品形成對比，6 月 WTI 合約的飆升推高了通膨預期。雖然這通常對黃金有利，但該動態目前正被聯準會的政策反應所掩蓋。對於黃金而言，央行因通膨而無法降息所帶來的負面影響，要大於通膨本身帶來的收益。

數據顯示美國第一季度 GDP 增長年化率為 2%，低於預期，曾短暫支撐金價，但 3 月個人消費支出 (PCE) 增長 0.7% 迅速將重點拉回通膨。這種增長放緩與通膨持續並存的環境使前景變得複雜。

從技術角度來看，金價一直在 3,886.46 美元至 5,602.23 美元定義的區間內波動。在過去的七周裡，它一直被限制在該大區間的關鍵回撤區內。上方需關注的關鍵水平是 4,744.35 美元，該位已成為天花板。在通膨數據出現重大轉變或聯準會發出明確的降息信號之前，金價阻力最小的路徑似乎是橫盤整理至走低。

本文僅供參考，不構成投資建議。