金價逼近4000美元 伊朗戰爭重塑能源市場及央行購金格局

金價自1月紀錄高點已重挫30%，伊朗戰爭重塑能源市場格局，但央行購金及創紀錄的礦業利潤預示反轉即將到來。

金價在每盎司4000美元附近交易，自2月底對伊朗發動打擊以來已下跌約五分之一，遠低於1月接近5600美元的歷史紀錄，原因是油價飆升推高了通膨與利率預期。

「隨著人們對法定貨幣失去信心，黃金作為替代選項將持續增長，」2007年透過放空次級房貸賺進數十億美元的對沖基金經理人約翰·保爾森上週對CNBC表示。「黃金正成為世界上最合適的儲備貨幣，取代法定貨幣。」

美國10年期公債殖利率上週觸及4.71%，為2025年1月以來最高；德國公債殖利率則升至2011年以來未見的水平。聯準會與英國央行本週均將召開會議，市場預期兩者將維持利率不變，同時對未來升息風險發出警告。布蘭特原油突破每桶100美元，因為通過荷莫茲海峽——這個在戰事爆發前承載全球約五分之一海運原油的波斯灣瓶頸——的油輪數量從正常時每日約80艘，降至近期最高僅25艘。

根據世界黃金協會的數據，中國人民銀行6月份買入15噸黃金，為2023年10月以來最大單月購買量，使官方持金量在連續20個月增持後達到2346噸——創下最長連續購金紀錄。中國上半年共增持40噸黃金，在此期間金價從歷史高點下跌近30%，上半年購金規模約達57億美元，而2025年全年僅約20億美元。

金價4000美元 礦業公司現金流創紀錄

2026年迄今，黃金均價約為每盎司4700美元，而全維持成本低於2000美元，帶來了驚人的利潤空間，並體現在自由現金流與股票回購上。紐蒙特公司第二季報告創紀錄的自由現金流達22億美元，產量約130萬盎司，並宣布每股0.26美元的股息。紐蒙特與將於下月發布財報的巴里克黃金公司，預計第二季合計獲利約35億美元。加拿大豐業銀行預期紐蒙特、巴里克、阿格尼科伊格爾礦業及金羅斯黃金公司將進行大規模股票回購，加拿大皇家銀行的Josh Wolfson表示，生產商正處於強勢營運地位。

投資組合中黃金配置仍偏低

以歷史標準衡量，黃金在投資組合中的佔比仍嚴重偏低，僅為低個位數百分比。保爾森表示，在金價從歷史高點回跌30%的情況下，投資者若能同時持有黃金礦業股，獲利空間可能更大。外資持有美國公債的比重已從2008年的約56%降至2025年底的30%，政府債券的邊際買家如今是對價格敏感的美國本土投資者，要求更高的殖利率作為補償——保爾森認為，這為黃金作為法定貨幣替代選項的長期前景提供了支撐。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。