美聯儲決議前油價飆升推高美債收益率，金價下跌 1.8%

金價暴跌超過 1.8%，跌至四週低點，原因是油價飆升加劇了通脹擔憂，並在本週關鍵的美聯儲政策會議前推高了美債收益率。

「這種油價上漲的想法已從更多是關於經濟增長放緩轉變為關於通脹的故事，」R.J. O’Brien & Associates 的衍生品經紀人 Alex Manzara 表示，並指出了遠期通脹預期的情緒轉變。

美國 30 年期國債收益率攀升至 4.97%，為 3 月底以來的最高水平，而美元指數 (DXY) 上漲了 0.15%。在商品市場，西德克薩斯中質油 (WTI) 上漲 3.33%，收於每桶 99.71 美元，而 6 月期 COMEX 黃金下跌 85.30 美元，收於每盎司 4,618.45 美元。

由於市場普遍預計美聯儲將把政策利率維持在 5.25-5.50% 的區間，市場的焦點完全集中在其次的前瞻性指導上。由能源驅動的持續通脹可能會迫使政策制定者在更長時間內保持限制性立場，這將挑戰無息資產和股票市場的前景。

能源價格飆升的主要驅動力源於中東地緣政治局勢緊張。據市場分析，美國和伊朗都在霍爾木茲海峽維持封鎖，該海峽是約佔全球 20% 石油供應的重要運輸咽喉。這種中斷為能源市場注入了巨大的風險溢價，布倫特原油價格接近每桶 115 美元，並導致全球通脹預期上升。

債券交易員嚴陣以待收益率走高

國債市場直接反映了這些通脹擔憂，交易員越來越多地押注於更激進的政策回應。在期權市場，出現了大量對沖債券市場進一步拋售的看跌期權需求。一筆以 1800 萬美元溢價購買的長債期權巨額賭注，如果長期收益率超過 5%，則將獲利。根據彭博數據，隨著 30 年期收益率升至 4.97%，該頭寸已產生約 800 萬美元的利潤。這種看跌頭寸的湧入已將看跌期權的溢價推高至約一個月以來的最高點。

嘉信理財 (Charles Schwab) 固定收益研究和策略主管 Collin Martin 表示：「除非勞動力市場開始顯示出更多破裂跡象，否則 10 年期收益率更有可能升至 4.5%，而不是降至 4%。」

央行馬拉松

本週的美聯儲會議是一系列將塑造全球資本流動的央行決策中的重頭戲。雖然掉期市場預期本次會議加息的可能性為 0%，但鑑於截至 3 月份美國年度通脹率為 3.3%，焦點將放在官員們措辭的任何變化上。

歐洲央行本週也將舉行會議，面臨類似的困境。歐元區 3 月份年度通脹率上調至 2.6%，歐洲央行自身的調查顯示一年期 CPI 預期跳升至 4.0%。在日本，日本央行近期將政策利率維持在 0.75%，但將 2026 年核心 CPI 預測從 1.9% 上調至 3.8%，市場目前定價 6 月加息的可能性為 66%。政策路徑的分歧繼續支撐美元，特別是兌日元和歐元。

本文僅供參考，不構成投資建議。