關鍵要點：
- 一位交易員於 4 月 29 日在美聯儲關鍵利率決議前夕，對全球最大的黃金 ETF——SPDR 黃金信托（GLD）執行了巨額看跌期權交易。
- 該交易涉及賣出看漲期權同時買入看跌期權，這種結構在金價下跌時獲利。
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美聯儲決議前夕，黃金 ETF 驚現百萬美元看跌押注
4 月 29 日，一位身份不明的交易員對 SPDR 黃金信托（GLD）下達了巨額看跌押注，表明其預期在關鍵的美聯儲利率決議前夕金價將會下跌。在 1 月份觸及約 5,600 美元的歷史高點後，黃金目前的交易價格在每盎司 4,680 美元附近。
這種雙管齊下的期權結構涉及賣出上行看漲敞口，同時買入下行看跌保護，該策略旨在從 ETF 價格的下跌或停滯中獲利。根據來源 [4] 的數據，GLD 的期權數據顯示，其看跌-看漲成交量比率已從 3 月 26 日的看跌值 1.35 轉向 4 月 21 日的更為中性的 0.87。
這一看跌押注出現之際，各國央行正為金價提供強力支撐。各國央行在 2022 年購買了創紀錄數量的黃金，目前持有約 38,666 噸，佔人類歷史上所有已開採黃金的 17%。摩根大通引用來源 [3] 的數據估計，在 73 家主要央行中，有 43% 計劃在下一年增加黃金儲備。
此次交易使投資者能夠在黃金可能出現下行時獲利，而黃金通常對貨幣政策的變化反應靈敏。市場目前正密切關注即將發佈的美聯儲公告，這可能會證實這種看跌立場，或者如果決策者發出進一步降息的信號，則會迫使空頭迅速平倉。
GLD 與更廉價的競爭對手
儘管 SPDR 黃金信托是規模最大、流動性最強的黃金 ETF，擁有 1575 億美元的資產，但其 0.40% 的費率導致其表現落後於更便宜的對手。在過去的五年裡，GLD 的回報率為 152%，而黃金現貨價格上漲了 163%。
相比之下，iShares 黃金信托（IAU）和 GraniteShares 黃金信托（BAR）在同期實現了 154% 的回報率。它們較低的費率（分別為 0.25% 和 0.17%）使其對長期散戶投資者更具吸引力。然而，GLD 的高流動性和深度期權市場，繼續使其成為執行像本週三這樣大規模交易的機構交易員和活躍基金經理的首選工具。
黃金在白銀面前失寵
期權市場的看跌情緒也與近期黃金相對於白銀表現不佳相符。根據來源 [4] 的數據，本月白銀上漲了 15.47%，而黃金僅上漲了 6%。金銀比走勢圖已形成看跌形態，暗示白銀未來可能進一步跑贏黃金。
期權活動確認了這種分歧。iShares 白銀信托（SLV）的看跌-看漲比率已急劇轉向看漲，而 GLD 的倉位仍保持平衡。雖然央行的購買為黃金提供了結構性支撐，但短期動能指標和期權資金流目前更傾向於白銀。
本文僅供參考，不構成投資建議。