黃金需求出現分歧 亞洲買盤抵銷270噸ETF資金外流

黃金在COMEX報每盎司4,335.72美元，較上週上漲6.5%，因亞洲需求吸收了西方的賣盤。

根據標準 Chartered 分析師 Suki Cooper 的數據，至少270噸持有於ETF的黃金目前處於虧損區間，價格低於4,250美元；若金價跌至4,000美元，該數字將增至298噸。Cooper表示，在美國上市的黃金ETF在5月減持了16噸，6月第一週又減持了7噸。

瑞士黃金出口數據顯示，香港和印度是前兩大目的地，超過其他所有國家的總和。彭博宏觀策略師Simon White指出，美國黃金ETF持倉持續下滑，歐洲基金則持平，而亞洲ETF資產正以毫無放緩跡象的速度攀升。

黃金已從1月創下的5,595.73美元歷史高點下跌25%，目前200日移動均線在4,446美元處構成阻力。下一個催化劑是伊朗停火協議能否維持——若達成協議，可能緩解油價壓力並降低升息憂慮，從而可能消除黃金面臨的主要阻力。

西方ETF資金外流達270噸 處於虧損區

黃金從1月高點下跌25%，已使相當一部分ETF持倉跌入水下。標準 Chartered 估計，至少270噸ETF持有的黃金處於低於4,250美元的虧損狀態，若跌至4,000美元則將增至298噸。Cooper表示，5月外流總計16噸，6月第一週再流出7噸。

強勁的美國就業數據推高了升息預期，導致金價兩年半以來首次跌破200日移動均線。一位貴金屬交易商表示，該水準——目前在4,446美元構成阻力——標誌著市場動態的轉變。黃金在2025年飆升64%，創下46年來最大漲幅，隨後出現逆轉。

瑞士貿易數據確認亞洲需求

在西方投資者撤退的同時，亞洲買家正在進場。貿易數據顯示，瑞士運往香港和印度的黃金多於任何其他目的地。White指出，亞洲黃金ETF持倉持續快速攀升，未見回調跡象。

據路透報導，儘管金價逼近4,000美元，印度實物黃金需求仍展現韌性，但金條交易價格出現折價。White表示，亞洲ETF資產規模仍小於西方，但他認為相關數據低估了真實需求。他說：「瑞士出口數據已經說明了一切。」

對於追蹤黃金的投資者而言，西方與亞洲需求的分裂創造了不尋常的動態。如果西方賣壓枯竭而亞洲買盤持續，黃金可能在4,000美元上方找到底部。但如果聯準會升息且美元走強，則4,446美元的200日移動均線可能成為天花板。未來幾日伊朗停火的結果，將可能決定哪一種情景會上演。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。