黃金突破4,100美元 央行立場轉鴿提振避險需求

黃金在亞洲早盤交易中上漲，受央行官員不那麼鷹派的言論以及有利的經濟數據支撐，ANZ Research表示。

「在當前水準下，黃金的價格大致與全球宏觀背景一致——溫和增長、通膨降溫但仍處於高位，以及市場預期央行將進一步但有限的緊縮政策，」世界黃金協會全球研究主管Juan Carlos Artigas在該協會的中期展望報告中表示。

黃金今年稍早曾從每盎司5,500美元的歷史高點回落，並在6月底跌破4,000美元後反彈。該金屬今年迄今已下跌約7%，但在過去12個月內仍屬表現最佳資產之一。世界黃金協會的黃金估值框架顯示，當前價格與宏觀共識大致相符，若宏觀條件未出現重大變化，下半年黃金可能在每盎司4,100美元附近上下5%的區間內交易。

世界黃金協會表示，明確的催化因素可能重新點燃黃金的動能。經濟惡化、新的地緣政治衝擊、市場對利率預期的轉向，或逢低買盤，都可能將金價推回每盎司4,500美元或更高。反之，經濟韌性強勁、殖利率上升及市場趨於平靜，則可能壓低金價，但若從當前水準下跌超過10%，跌勢很可能會因逢低買盤需求而受到抑制。

各國央行一直是黃金表現的重要推手，自2022年以來平均每年購入1,000公噸。儘管部分央行在第一季進行了戰術性拋售或黃金掉期交易，初步估計顯示今年它們仍將是持續的淨買家。世界黃金協會的央行黃金儲備調查顯示，官方部門的購買意願持續存在，計劃在未來12個月內增持黃金儲備的儲備管理人員比例正在上升。

全球第二大黃金市場——印度，年淨需求量達800公噸——也是一個變數。由於盧比面臨壓力，印度政府為節省外匯儲備，於4月將黃金進口關稅從6%提高至15%。世界黃金協會估計，僅關稅上調一項，就將使珠寶、金條和金幣需求減少50至60公噸，年減約10%。

黃金的實際波動率在今年稍早的劇烈價格波動期間曾飆升至50%以上，但此後已回落至30%以下，不過仍高於其20年平均值17%。世界黃金協會指出，黃金的波動率飆升往往會隨著時間推移而均值回歸。

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