全球太陽能競賽升溫：投資較峰值下滑 42%

(P1) 清潔能源製造投資較 2023 年的峰值下降了 42%，這正在為全球太陽能行業創造一個新的、更具保護主義色彩的階段。雖然美國和中國等全球領導者正在縮減開支，但持續的能源危機正促使較小的經濟體加速國內太陽能投資，以確保能源安全。

(P2) 風險投資集團 Norrsken 的普通合夥人 David Frykman 在《財富》雜誌上寫道：「風能和太陽能無法被外國勢力禁運、封鎖或關閉。國內可再生能源發電的每一太瓦時，都是對手無法武器化的。」

(P3) 降溫趨勢非常明顯。根據 Rhodium Group 的報告，全球清潔技術製造投資在 2025 年降至 1550 億美元，低於 2023 年的峰值。作為全球主導的太陽能製造商，中國的投資較 2023 年的高點下降了 70%。此前，中國太陽能電池出口大幅飆升，4 月份同比增長 60% 至 31.2 億美元，但根據路透社的數據，這一數字較 3 月份歷史新高有所回落。

(P4) 對於投資者而言，這種分歧既帶來了風險也帶來了機遇。針對地緣政治不穩定性而抬高的貿易壁壘，可能會使受保護市場的本土製造商受益，同時損害依賴中國進口的公司。關鍵問題在於，新興市場的投資熱潮是否能夠抵消美國和中國的放緩，而美中兩國縮減投資的原因各異——中國是因為市場修正，而美國則是因為政治不確定性。

大分歧

全球清潔能源格局正變得日益碎片化。雖然總體數據表明出現了顯著下滑，但現實情況更為複雜。美國和中國這兩個最大的經濟體正經歷顯著的降溫。在中國，清潔能源投資較 2023 年水平下降 70%，反映了大規模過度投資後的自然市場修正，以及經濟增長放緩的影響。

在美國，撤資更多是由政策驅動的。特朗普政府取消《通脹削減法案》以及對清潔能源供應鏈徵收關稅，造成了巨大的不確定性。據 Semafor 報導，僅在過去一年中，中國公司就取消了約 28 億美元的計劃在美製造項目。

新興市場加速發展

與美中的放緩形成鮮明對比的是，許多新興經濟體正在加大清潔能源投資。伊朗戰爭加劇了持續的能源危機，導致石油和天然氣價格飆升。例如，印度的原油籃子價格從 2 月份的每桶 69 美元飆升至 3 月份的 113 美元以上。

這種價格波動使得發展國內可再生能源的理由比以往任何時候都更加充分。各國越來越將國內風能和太陽能視為更便宜、更可靠的能源，且不受霍爾木茲海峽等地緣政治咽喉要道的影響。以印度為例，在進入危機時，其裝機電力的 50% 以上已來自非化石燃料，這使其政策制定者在應對能源衝擊時更具靈活性。

風險的重新定價

當前的危機正迫使能源行業對風險進行根本性的重新定價。多年來，化石燃料系統儘管存在已知漏洞，但仍被視為穩定的默認選擇。這一假設現在正受到挑戰。

投資者開始評估清潔能源基礎設施，不僅看重其氣候效益或成本競爭力，還看重其對能源安全和韌性的貢獻。正如一份分析所指出的，化石燃料系統不再是人們預想的穩定參考點。這種視角的轉變正在改變風險定價方式，並可能為以前被認為風險過高地區的清潔能源項目釋放大量資本。對投資者而言，問題不再是能源轉型是否會發生，而是如何在日益分化的全球太陽能市場中穿行。

本文僅供參考，不構成投資建議。