Key Takeaways
- 發生了什麼？ 儘管 2026 年價格飆升 80%，全球石油需求仍表現出意料之外的強韌，WTI 原油等基準價格維持在 110 美元/桶以上。
- 為何重要： 供應緊張、地緣政治風險以及產能飽和正推動價格上漲，高盛預測到年底價格將保持在 90 美元以上。
- 後續影響：
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儘管價格飆升 80%，全球石油需求依然保持強韌
(彭博社) —— 西德克薩斯中質油 (WTI) 價格保持在 110 美元/桶以上。儘管今年價格飆升了 80%，但全球需求持續表現出強韌，這令本已供應緊張的市場更加吃力，並引發了關於在需求破壞開始之前價格能漲到多高的討論。
「我想說它呈現出一幅複雜的畫面，但總體而言仍相當具有強韌性，」ICICI Securities Primary Dealership 高級經濟學家 Abhishek Upadhyay 表示。他指出，印度等關鍵經濟體的汽車銷售和信貸增長表現強勁。
根據高盛最近的一份報告，數據顯示全球石油庫存正接近八年來的低點，這是支撐價格的關鍵因素。由於生產商正處於或接近最大產能運營，供應端依然受限。例如，美國最後一家大型新煉油廠建於 1977 年，這限制了即使有更多原油可用時的加工能力。
持續的高需求（一些分析師甚至提出了石油可能達到 200 美元/桶的可能性）正迫使各國對能源安全進行戰略反思。隨著地緣政治緊張局勢擾亂霍爾木茲海峽等交通要道（全球約四分之一的海運石油通過此地），且許多美國頁岩油井到 2027 年將接近產量峰值，各大石油公司正將目光投向更遠的地方以尋求增長。
拉丁美洲開始發力
所有的目光都轉向了拉丁美洲以填補供應缺口。據 Petroleum Economist 分析師 Ehsan ul-Haq 稱，該地區目前已佔全球石油產量的 10%，預計今年巴西、圭亞那和阿根廷將增加 75 萬桶/日的原油產量。
「針對伊朗的戰爭可能會促使人們重新審視中東以外地區生產的地緣政治價值，」哥倫比亞大學全球能源政策中心董事總經理 Luisa Palacios 表示。
擁有全球最大儲量之一的委內瑞拉也呈現出機遇。Palacios 說，雖然恢復到此前 350 萬桶/日的巔峰水平不太可能，但在未來兩年內從不足 100 萬桶/日增加到 150 萬桶是「有可能的」。Wood Mackenzie 的數據顯示，與此同時，全球 30 家最大的勘探公司在 2025 年至 2040 年間面臨平均近 40% 的產量下滑。
需求與通脹風險
然而，需求側並非沒有風險。在作為全球增長關鍵引擎的印度，經濟學家預計 GDP 增長將放緩至 6.8% 左右，通脹預測將攀升至 4.8%。3 月份印度非石油出口下降 9% 等外部指標疲軟，表明某些行業正感受到高能源成本帶來的壓力。
向清潔能源的轉型通常被視為長期解決方案，但也帶來了一系列挑戰。國際能源署 (IEA) 估計，到 2040 年，對鋰、鈷和鎳等關鍵礦物的需求可能會增加兩倍以上，使依賴關係從石油轉向高度集中的礦物供應鏈。例如，中國控制著全球約 90% 的稀土加工能力。
目前，市場仍處於需求居高不下與新增石油產能上線過程漫長且昂貴的博弈之中。去年新勘探投資降至 160 億美元，低於 2021 年至 2024 年間 190 億美元的年均水平，凸顯了儘管價格高企，行業依然保持謹慎。
本文僅供參考，不構成投資建議。
