德國消費者信心跌至負29.6 戰爭陰影壓抑展望

德國消費者信心連續第二個月惡化，隨著中東衝突升溫與能源成本飆升，家庭對收入前景愈加悲觀。

德國消費者氣候指數8月預測從7月的負29.3進一步下滑至負29.6，低於《華爾街日報》調查經濟學家預期的負28.1共識值，主因是收入預期下降及儲蓄意願增強，拖累整體情緒走低。

紐倫堡市場決策研究所（Nuremberg Institute for Market Decisions）消費者氣候主管羅爾夫·比爾克爾（Rolf Buerkl）在聲明中表示：「持續的不確定性使許多家庭仍對支出保持謹慎。」

這項於7月2日至7月13日期間進行的調查，捕捉到月初油價短暫下跌後的回升——時值美國總統川普宣布美伊諒解備忘錄「終結」。收入預期次指數下滑，而儲蓄傾向則上升，受訪者對「未來十二個月的財務狀況抱持相當悲觀的看法」，調查作者指出。與此相對，購買意願與經濟預期略有回升，但該機構稱「購買意願仍非常低迷。」

此一數據加深了市場對歐洲最大經濟體正滑向衰退的憂慮，因為荷姆茲海峽關閉推高能源價格。德國通膨在3月與4月因供應中斷而急升，迫使歐洲央行於6月調升關鍵利率。儘管歐洲央行本週維持借貸成本不變，總裁拉加德（Christine Lagarde）表示不確定性仍然偏高，能源衝擊對通膨的全面影響尚未完全顯現。

更大範圍的放緩正在成形

消費者信心數據之前，德國已出現一系列疲弱指標。Ifo研究所的商業氣候指數在戰爭爆發後跌至2020年疫情封鎖以來的最低點，而歐盟委員會的歐元區景氣指標7月僅微幅上升。經濟學家今年來屢次下調德國成長預測，德國聯邦銀行（Bundesbank）警告能源衝擊可能將經濟推向技術性衰退。

本週布蘭特原油一度短暫突破每桶100美元，因美國對伊朗的打擊行動進入第二週，伊朗支持的胡塞武裝組織在紅海攻擊沙烏地油輪。歐盟委員會的負面情境假設布蘭特原油在2026年剩餘時間內平均維持每桶100美元，此一水準將使歐元區通膨持續高於歐洲央行2%的目標，並需要進一步升息。

歐洲央行下一步走向

根據彭博數據，貨幣市場目前定價歐洲央行在9月會議上升息一碼的機率高於70%。歐洲央行7月聲明為此舉留出空間，會後消息人士證實9月升息將納入考量。對於已在應對更高能源帳單與薪資成長疲軟的德國消費者而言，再一次升息將進一步壓縮可支配收入，延長信心低迷期。

上一次GfK消費者氣候指數接近此一水準是在2022年底，當時正值俄羅斯入侵烏克蘭引發的歐洲能源危機高峰。在那次事件中，德國經濟連續兩季萎縮，之後政府的一項紓困計畫才穩定家庭財務。牛津經濟研究院（Oxford Economics）分析師表示，油價與肥料價格上漲的滯後效應可能在年底前將食品通膨推升至4.5%左右，為消費者支出增加另一層壓力。

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