德國2年期國債收益率因通脹擔憂本周大漲14個基點

本週德國兩年期國債收益率飆升 13.8 個基點至 2.547%，原因是由美伊緊張局勢升級引發的油價衝擊促使投資者重新評估歐洲央行的政策路徑。

ING 經濟學家在報告中表示：「海峽關閉的時間越長，石油衝擊就越大，布倫特原油價格回落至 80 美元或以下水平的想法就越遙遠。」能源價格的跳升直接推高了通脹預期，使全球央行的前景變得複雜。

對政策敏感的兩年期收益率本週收於 2.617% 的峰值附近，創下月餘以來最大單週漲幅。相比之下，10 年期德國國債收益率上漲 3.4 個基點至 2.994%。這使得備受關注的 2/10 年期收益率利差收窄 10.4 個基點至 +44.5 個基點，表明市場對近期通脹和潛在增長衝擊的擔憂日益增加。由於債券市場重新定價對股市構成壓力，歐洲股市下跌，歐洲斯托克 50 指數週五下跌 0.84%。

短期債務的劇烈重新定價表明市場正準備迎接一個更加鷹派的歐洲央行，該行可能被迫推遲或減少預期的降息以應對新一波通脹。根據搜索結果 [3] 的數據，掉期市場目前預計歐洲央行在 4 月 30 日的下一次政策會議上加息 25 個基點的概率僅為 8%，這與幾周前對降息的預期相比發生了顯著變化。

地緣政治風險加劇通脹擔憂

德國短期債務拋售的主要驅動力是油價的飆升。據報導，在伊朗關閉霍爾木茲海峽且美國軍方扣押一艘掛有伊朗國旗的船隻後，WTI 原油價格跳漲超過 5%。這些事態發展粉碎了局勢降溫的希望，並引發了對全球能源供應長期中斷的擔憂。

通脹擔憂還受到地區經濟數據的疊加影響。德國 3 月生產者價格指數 (PPI) 環比上漲 2.5%，為三年多來最大漲幅，遠高於預期的 1.4%。同時，企業情緒惡化，德國 4 月 Ifo 商業景氣指數降至 84.4，為近六年低點。

這種動態打破了傳統的跨資產相關性，自衝突開始以來，這些相關性已變得不穩定。據道富銀行宏觀策略主管 Michael Metcalfe 稱，這種情況對固定收益市場構成了「嚴峻考驗，因為它既是通脹衝擊，也可能是增長衝擊」。德國兩年期收益率與歐洲股市之間的一個月滾動相關性已跌至深度負值，與其五年平均水平形成劇烈反轉。

本文僅供參考，不構成投資建議。