地緣政治、原油和人工智慧位列美聯準會五大風險前三位

美聯準會最新報告將地緣政治緊張局勢、原油價格衝擊和人工智慧列為首要金融穩定風險，這標誌著在通膨擔憂持續的情況下，關注焦點發生了轉移。

美聯準會2026年春季金融穩定報告將地緣政治風險、原油衝擊和人工智慧列為美國金融體系面臨的前五大威脅中的三個，將更廣泛的通膨擔憂推至第五位，並增強了維持利率穩定的理由。對市場參與者和學者的調查顯示，感知到的危險發生了顯著變化，其中人工智慧從第五位躍升至第三位，而原油衝擊在此前未上榜的情況下成為第二大風險。

摩根士丹利財富管理首席經濟策略師 Ellen Zentner 在一份簡報中表示：「更穩健的就業數據讓美聯準會維持現狀——觀察並等待，專注於其職責中有關通膨的一面。」

美聯準會做出這一評估之際，近期數據顯示勞動力市場具有韌性，美國經濟4月新增就業崗位11.5萬個，遠超經濟學家預期的6.5萬個。失業率維持在4.3%，使央行在關注通膨方面擁有更多靈活性。在近期油價飆升的全面影響顯現之前，美聯準會青睞的通膨指標——個人消費支出（PCE）指數在3月上升了3.5%。

穩定的就業市場讓美聯準會有餘地將基準利率維持在目前3.5%至3.75%的區間，以對抗價格壓力，下一次政策會議定於6月舉行。央行目前已連續約5年未能實現2%的通膨目標，而新的風險等級凸顯了複雜的經濟形勢。

原油和地緣政治驅動通膨擔憂

地緣政治風險被受訪者列為首要擔憂，這直接反映了伊朗持續的戰爭以及相關的霍爾木茲海峽封鎖，該海峽是全球能源供應的關鍵通道。衝突導致能源價格飆升，根據AAA汽車俱樂部的統計，汽油平均價格已升至每加侖4.55美元，高於戰爭開始前的約3美元。

這造成了一位石油公司高管所稱的「近代史上最大的石油供應衝擊」。加拿大生產商 InPlay Oil Corp. (TSX: IPO) 在其最新財報中指出，衝突「導致了石油和天然氣商品價格極端且前所未有的波動」，支撐了高油價環境。紐約聯準會的數據顯示，4月份供應鏈壓力已達到2022年7月以來的最高水平。

人工智慧成為系統性擔憂

人工智慧首次被提升為前三大風險之一，從2025年秋季調查的第五位升至當前位置。這反映了人們對人工智慧對經濟雙重影響的日益擔憂：雖然它推動科技股創下歷史新高，但也被認為是導致裁員浪潮增長的主要原因。

根據嘉信理財金融研究中心的研究，這種「K型」動態正在造成分化：科技股相對於標準普爾500指數處於歷史高位，而科技就業崗位在美國總薪資中的佔比卻降至歷史新低。包括 Cloudflare、PayPal 和 Coinbase 在內的公司近期都宣布了大規模裁員，並明確將重組歸因於對人工智慧的投資以及對提高效率的需求。

政策不確定性消退，私人信貸風險「可控」

儘管私人信貸在風險排名中從第九位升至第四位，但美聯準會報告指出，該領域的贖回風險似乎「有限且可控」。這表明雖然該行業值得監控，但央行並不認為它是迫在眉睫的系統性威脅。

作為央行清晰度提高的信號，「政策不確定性」在排名中降幅最大，從秋季的首要擔憂降至春季調查的第八位。這表明市場參與者對美聯準會可能的路徑有了更清晰的認識，即目前保持穩定不變。

本文僅供參考，不構成投資建議。