美伊談判破裂，地緣政治風險飆升 15%

(P1) 隨著美伊在伊斯蘭堡的和平談判破裂，地緣政治風險飆升，全球市場應聲下跌，芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 飆升 15%。由於停火截止日期臨近，談判的破裂引發了避險情緒，投資者紛紛拋售股票，轉而湧向避險資產。

(P2) 「市場原本對局勢降溫還抱有一絲希望，但談判的破裂讓這種希望徹底破滅，」一家大型宏觀對衝基金的高級分析師表示。「現在的焦點已從外交轉向國防。我們看到的是典型的避險操作，資金流向那些傳統上能從衝突中受益的資產。」

(P3) 避險情緒在各個板塊都很明顯。iShares 美國航空航天與國防 ETF (ITA) 表現顯著優於大盤，而大盤指數普遍下跌。由於交易員考慮到霍爾木茲海峽石油供應可能中斷，能源板塊也有所上漲。相比之下，科技股和非必需消費品股領跌。

(P4) 對投資者而言，眼下最擔心的是為期兩周的停火協議能否維持，以及霍爾木茲海峽發生軍事衝突的可能性。由於在伊朗核計劃和關鍵戰略水道控制權方面的談判破裂，全球經濟可能在幾天內面臨新一輪石油衝擊和供應鏈危機。

談判因核問題要求而破裂

這場在巴基斯坦舉行的高規格談判在進行了 21 小時後未達成協議。美國副總統 J.D. 萬斯表示，談判失敗是因為伊朗拒絕提供「不尋求核武器的肯定承諾」。美國代表團在離開前提交了被稱為「最後且最優的提議」。

伊朗外交部則指責美國提出了「過度要求」，並確認分歧點包括核計劃、霍爾木茲海峽的控制權以及釋放數十億美元被凍結的資產。德黑蘭尋求達成一項全面協議，包括結束以色列對黎巴嫩真主黨的打擊，以及有權對通過海峽的船隻收取通行費，這些要求均被美國拒絕。

霍爾木茲海峽成為焦點

戰略要地霍爾木茲海峽仍是關鍵的衝突點。就在談判開始之際，兩艘美國海軍導彈驅逐艦在衝突開始六周後首次穿越該海峽。美國中央司令部表示，已開始清理伊朗佈設的海雷，以恢復商業航行自由。

根據戰爭研究所（Institute for the Study of War）的數據，伊朗已在該海峽有效建立了一個「危險區域」，迫使船隻進入其領海，並在此徵收通行費。特朗普總統表示，美國海軍將「攔截每一艘」向伊朗支付通行費的船隻，這為停火協議正式到期後的直接對抗埋下了伏筆。潛在的全國封鎖威脅著全球很大一部分的石油供應。

本文僅供參考，不構成投資建議。