珍科航運拒絕戴安娜航運每股 23.50 美元報價，委託書之爭升級

珍科航運有限公司 (NYSE: GNK) 敦促股東拒絕競爭對手戴安娜航運 (Diana Shipping Inc.) 的惡意收購，稱每股 23.50 美元的提議是一次投機行為，企圖以低於公司資產價值的價格進行收購。

「戴安娜正試圖在不支付充分且公平對價的情況下奪取貴公司的控制權，」珍科在 5 月 12 日致股東的一封信中表示。該公司辯稱，該報價低於賣方分析師對淨資產價值 (NAV) 的估計，截至 5 月中旬，該估計平均為每股 26.54 美元。

此次防禦正值珍科報告強勁的第一季度業績之際。第一季度公司淨利潤為 930 萬美元，調整後 EBITDA 同比飆升 358% 至 3620 萬美元。該公司宣佈發放每股 0.35 美元的股息，並預計如果運費保持強勁，2026 年全年派息可能達到每股約 2.50 美元，是 2025 年水平的兩倍多。

這場委託書爭奪戰使兩家美國最大的乾散貨航運商陷入對峙。珍科要求投資者在「白色委託書卡」上為其現任董事會成員投票，並對戴安娜的提名人投「棄權」票。珍科管理層堅稱，其船隊現代化戰略和以股東回報為核心的股息政策正在創造卓越價值。

以財務實力作為防禦

珍科正利用其近期的財務表現作為辯護的核心。該公司公佈了自 2022 年以來最高的第一季度等效期租租金 (TCE) 率，為每日 19,346 美元，船隊利用率達到 99.2%。管理層已給出第二季度每股約 0.70 美元的股息指引，理由是第二季度 66% 的可用天數已鎖定租約，平均租金約為每日 23,900 美元。

公司的資產負債表依然是關鍵支撐。截至 3 月 31 日，淨貸款價值比 (LTV) 為 20%。珍科持有 5500 萬美元現金，負債為 3.3 億美元，並保持著 3.5 億美元未提取的循環貸款額度，為其船隊更新計劃提供了靈活性。

截然不同的戰略

珍科認為，由於新造船供應有限，且鐵礦石和鋁土礦等大宗商品需求增長，其「綜合價值戰略」與日益增強的乾散貨市場保持一致。該公司一直在積極更新船隊，出售較舊的超靈便型 (Supramax) 船舶，並收購更現代、更大型的好望角型 (Capesize) 和紐卡斯爾型 (Newcastlemax) 船舶，稱這將提升盈利能力。

在溝通中，珍科抨擊了戴安娜的治理和過往記錄，指責其存在關聯交易和損害價值的歷史。珍科董事會相信，其自身的戰略將比戴安娜「不足」的報價為股東帶來更多價值，尤其是在資產價值和運費上漲有利於該行業的情況下。即將舉行的 2026 年年度股東大會上的投票結果將決定公司的控制權歸屬。

本文僅供參考，不構成投資建議。