奇異航太以117.5億美元收購CPP，將發動機鑄造業務納入麾下

奇異航太（GE Aerospace）週二同意以117.5億美元收購聯合精密產品公司（Consolidated Precision Products），在商用發動機、售後市場及國防需求同步激增之際，將精密投資鑄造產能納入內部。

奇異航太執行長拉里·卡爾普（Larry Culp）表示：「投資於關鍵任務鑄造產能，是為了支援商用發動機、售後市場和國防領域同時出現的強勁需求。」

由投資公司華寶投資（Warburg Pincus）與巴克萊合夥（Berkshire Partners）持有的CPP，生產用於商用飛機發動機、軍事裝備和工業燃氣輪機的專業鑄件。這項交易預計將於2027年下半年完成，並有望在完成後的第一年提升奇異航太的調整後每股獲利及自由現金流。

這項收購延續了奇異航太自2024年4月從綜合企業集團三方分拆、成為獨立公司以來，持續掌控關鍵投入品供應的策略。精密投資鑄件——透過蠟模成型製程生產的高溫合金零件——長期以來一直是發動機生產中的瓶頸環節，由於供應商需在相互競爭的原始設備製造商（OEM）專案之間分配產能，交貨時間往往長達數月之久。將此產能納入內部，使奇異航太得以直接掌控位居其發動機製造流程核心的零件類別。

這筆交易也反映了航太供應鏈更廣泛的整合趨勢。包括RTX旗下普惠（Pratt & Whitney）和勞斯萊斯（Rolls-Royce）在內的發動機製造商，在為下一代專案採購鑄件時面臨類似限制，而豪邁航太（Howmet Aerospace）和波克夏海瑟威旗下的精密鑄件公司（Precision Castparts）等獨立供應商則主導著市場。透過吸收CPP，奇異航太降低了對第三方產能分配決策的依賴，並能更直接地掌控其商用及國防發動機生產線的排程。此舉也可能對獨立鑄造供應商形成壓力，因為OEM正在重新評估關鍵製造產能應自行建造抑或外購。

此策略考量已超越供應安全層面。內部鑄造產能有望縮短奇異航太與賽峰集團（Safran）透過CFM International合作開發的LEAP發動機專案的交貨時間，並提升整個發動機產品組合的成本可預測性。LEAP系列發動機為空中巴士A320neo和波音737 MAX窄體客機機隊提供動力，兩者皆是目前產量最高的商用飛機專案。鑄造交貨時間的任何縮短，都將直接轉化為更快的發動機交付和更強勁的售後市場營收，而售後市場自分拆以來已成為奇異航太的主要利潤來源。

該公司尚未披露付款結構或交易所需的監管批准事項，不過完成時程延至2027年下半年，暗示將經歷漫長的反壟斷審查程序。此筆交易的規模——為疫情以來最大的航太併購案之一——考慮到CPP作為多個發動機專案關鍵供應商的角色，很可能引起美國和歐洲競爭主管機關的關注。

對華寶投資和巴克萊合夥而言，此次退出標誌著其對CPP投資的大幅變現。117.5億美元的價格反映了在供應受限的市場中，OEM如今對精密製造產能所賦予的策略價值。據該公司表示，此交易預計將在完成後的第一個完整年度內對奇異航太的調整後每股盈餘及自由現金流產生增值效應。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。