贛鋒鋰業1.8億美元可轉債投資，持股Lithium Argentina升至16%

贛鋒鋰業深化其阿根廷鋰業布局，斥資1.8億美元認購Lithium Argentina的可轉換債券，潛在持股比例升至16.1%，同時將薩爾塔省三個鹽湖項目整合為單一合資公司。

「PPG合資公司與這項戰略投資，體現了近十年來建立在阿根廷鋰業領域、合計超過20億美元投資的夥伴關係之實力。」贛鋒鋰業執行長王曉申表示。

這筆為期六年的無擔保債券票面利率為4%，換股價格為每股12.50美元，較Lithium Argentina截至8月21日在紐約證交所的五日成交量加權平均價溢價約96%。所得款項將連同現有現金，全額償還公司將於2027年1月到期的2.59億美元可轉換債務，以無擔保方式延長公司的債務到期結構。

PPG合資公司預計於9月完成交割，將贛鋒鋰業的Pozuelos-Pastos Grandes項目與Lithium Argentina的Pastos Grandes及Sal de la Puna項目整合至Millennial Lithium B.V.旗下，該荷蘭控股公司由贛鋒鋰業持股67%、Lithium Argentina持股33%。整合開發計畫分三期推進，目標年產碳酸鋰當量15萬噸，共享基礎設施及全球最大規模的整合鹽湖鋰資源基礎之一。

該交易同時終止Lithium Argentina現有的1.3億美元債務融資，並解除相關擔保及優先承購權利。贛鋒鋰業子公司GFL International在完全轉換後將獲得額外1,440萬股普通股，使全面攤薄持股比例由目前的約9.6%提升至約16.1%。

在阿根廷最大的鹽湖鋰礦營運Cauchari-Olaroz中，Lithium Argentina持股44.8%，贛鋒鋰業持股46.7%，而由胡胡伊省政府所有的礦業投資公司JEMSE持股8.5%。Lithium Argentina執行長Sam Pigott表示，該營運持有超過3億美元的流動資金，並產生可觀的自由現金流，使公司有能力以自有資金推進第二階段擴產。公司已獲得阿根廷RIGI激勵機制下第二階段擴產的批准，該機制為大型投資提供稅務及監管優惠。

Lithium Argentina第二季結束時持有1億美元現金，並於第三季從Cauchari-Olaroz獲得2,700萬美元的分派。公司預期戰略投資所得款項加上現有現金，足以全額覆蓋2.59億美元的可轉換債務到期。

PPG合資公司目標年產15萬噸碳酸鋰當量

PPG合資公司整合薩爾塔省三個相鄰項目——贛鋒鋰業的Pozuelos-Pastos Grandes、Lithium Argentina的Pastos Grandes及Sal de la Puna——打造單一整合的流域級開發計畫。雙方旨在將合計產能提升至年產碳酸鋰當量20萬噸以上，共享流域內基礎設施及先進加工技術。

贛鋒鋰業在香港上市的股價在公告發布後上漲4.9%，反映投資者對交易結構的認可。每股12.50美元的換股價格較Lithium Argentina當前交易水準存在顯著溢價，顯示贛鋒鋰業看好該公司成長軌跡的長期上行空間。

此項投資之際，鋰價仍因全球供應過剩而承壓，但兩家公司均押注電動車及儲能領域的持續需求成長。該交易結構——採用無擔保可轉換債券而非股權發行——在為贛鋒鋰業提供深化持股及影響公司戰略方向路徑的同時，最大限度減少對Lithium Argentina現有股東的稀釋。

PPG合資公司預計於2026年9月完成交割，惟須獲得包括多倫多證交所及紐約證交所在內的監管批准。Lithium Argentina表示計畫為PPG尋求項目層級債務融資，並可能引入少數戰略投資者。對投資者而言，此交易顯示主要鋰生產商將當前價格疲軟視為暫時現象，兩家公司均投入資本擴充產能，以迎接電動車及儲能市場預期中的需求復甦。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。