Galaxy Digital 暴漲 68%：AI 資料中心業務推動估值重塑

華爾街對 Galaxy Digital 的估值，更多是基於其在德州的電力容量，而非其加密貨幣持倉，這標誌著數位資產公司的評估方式正在轉變。

截至6月中旬，Galaxy Digital 股價上漲 68%，至約 33.50 美元，原因是投資者聚焦該公司在德州的 Helios AI 資料中心園區，而非其加密貨幣交易收入。

「Galaxy 實際上正在成為一家 AI 基礎設施公司，同時也恰好擁有加密貨幣業務，」一位給予該股買入評級的華爾街分析師表示。在追蹤 Galaxy 的 12 位分析師中，有 10 位給予買入評級，12 個月平均目標價為 39.50 美元，意味著較當前水準仍有 18% 的上漲空間。

今年 4 月，該公司將其位於德州 Dickens County 的 Helios 園區首個 133 兆瓦資料中心機房，透過長期租賃協議交付給 AI 雲端供應商 CoreWeave。Galaxy 已獲得德州電力可靠性委員會批准新增 830 兆瓦容量，並表示該園區最終可達到 3.5 吉瓦容量，支撐超過 10 億美元的年收入。該公司還完成了一筆 14 億美元的項目融資工具，以加速建設進度。

此一轉變標誌著市場對那些掌握電力、土地及電網連接資源的加密貨幣公司進行更廣泛的估值重估——隨著 AI 公司競相爭奪運算能力，這些資產已變得稀缺。Galaxy 第一季淨虧損為 2.16 億美元，較上一季的 4.82 億美元虧損有所收窄，並持有 26 億美元現金。該公司第一季斥資 6500 萬美元回購了 320 萬股股票。

Helios 園區最初是一座比特幣礦場，是 Galaxy 在 2022 年加密貨幣低迷期間從 Argo Blockchain 手中收購而來。此後，該公司已將該園區重新定位為高效能運算及 AI 工作負載的基地，並與 CoreWeave 簽署了多年託管協議，從而獲得較不受數位資產價格波動影響的經常性收入流。

Galaxy 也在 Helios 之外擴展其在德州的足跡。該公司本週獲得市議會批准了「Project Merlin」計劃，這是一個位於德州 McGregor、佔地約 500 英畝、總投資超過 4 億美元的資料中心開發項目。Galaxy 表示，將負擔所有電力基礎設施升級費用，包括建造自己的變電站，並採用封閉式冷卻系統，將每棟建築物的日用水量控制在約 3000 加侖以內。

即使比特幣已從 2025 年 10 月的高峰回落，此一策略仍獲得了華爾街的支持。Galaxy 股價從 2 月初的約 20 美元攀升至 6 月中旬的約 33.50 美元，同期表現優於許多數位資產。

此趨勢並非 Galaxy 獨有。據路透社報導，北美多家加密貨幣挖礦及數位基礎設施公司已開始探索 AI 託管、雲端服務及高效能資料中心營運的機會。Applied Digital 於 6 月與一家美國超大規模雲端運算公司簽署了價值 52 億美元的 AI 資料中心租約，顯示出市場對運算能力的巨大需求。

對投資者而言，此次估值重塑引發了關於如何對這些混合型公司進行分類的問題。一家控制著數百兆瓦電力容量的公司，其估值方法可能與主要依賴交易收入的公司截然不同。長期的 AI 基礎設施合約可創造穩定的現金流，比加密貨幣交易的收入更容易預測，因此可能享有更高的估值倍數。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。