廣汽集團首季淨虧損收窄至 6.56 億元 儘管毛利率轉負

廣州汽車集團股份有限公司 (02238.HK) 報告其第一季度淨虧損從去年同期的 7.32 億元收窄至 6.56 億元，儘管不斷上漲的材料成本將其毛利率推入負值區間。

美銀證券在一份研究報告中表示：「美銀證券預計激烈競爭將拖累廣汽集團自主品牌的盈利能力，導致 2026 年和 2027 年的盈利能力疲軟。」該行重申了對該公司股票的「跑輸大市」評級。該行維持其 H 股 3.2 港元的目标價。

這家國有汽車製造商該季度的營收同比增長 2% 至 202 億元。然而，其毛利率降至負 2.7%，較去年同期下降了 1.6 個百分點。來自合資企業的利潤增長了 6% 至 12 億元（其中包括廣汽豐田合資公司銷量增長 7%），部分抵消了廣汽自主品牌的虧損。

扣除非經常性損益後，公司的淨虧損為 14 億元，凸顯了其自主品牌面臨的財務壓力。毛利率轉負突顯了中國汽車製造商在競爭極其激烈的市場中所面臨的挑戰，特別是在價格戰持續激烈的電動汽車領域。

廣汽自主品牌與外資合資企業之間的業績分歧仍然是投資者關注的焦點。雖然廣汽豐田合資公司提供了穩定的收入來源，但核心自主業務在盈利方面仍面臨困難。美銀證券的報告指出，這一疲軟是其看空前景的主要驅動因素，表明廣汽埃安（Aion）和傳祺（Trumpchi）品牌的市場份額增長可能是以犧牲可持續利潤為代價的。

這些業績信號表明，廣汽發展其自主電動汽車和燃油車品牌的戰略正面臨來自投入成本和艱難定價環境的雙重阻力。投資者將關注該公司第二季度的業績，尋找毛利率改善的跡象以及自主車型實現盈利的路徑。

本文僅供參考，不構成投資建議。