期指持平 7月CPI 3.4%牽動聯準會9月決策

美股期指周二維持近持平，標普500指數上漲0.2%，那斯達克100指數上漲0.6%，市場靜待即將公布的7月CPI數據，該數據將牽動聯準會9月的利率決策。

「就業報告或許緩解了市場對聯準會下月升息的部分擔憂，但若本周通膨數據未能低於預期，這些疑慮可能再度升至新高，」E*TRADE策略師Chris Larkin表示。

FactSet調查的經濟學家預期，7月整體通膨年增幅將達3.4%，低於6月的3.5%，核心CPI則放緩至2.5%。預測市場則傾向於更偏冷的數據：Kalshi合約顯示，年增率突破3.3%的機率低於55%。7月就業報告顯示雇主裁減23,000個職位，遠遜於新增95,000個職位的預期，使聯準會的雙重使命陷入衝突——升息雖能應對接近2%目標兩倍的通膨壓力，卻也將加重本已萎縮的勞動市場成本。

該數據公布時間恰逢聯準會9月15至16日會議之前，屆時委員會將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%區間。美國銀行預測截至12月將連續三次各升息25個基點，這將使年底利率升至4.25%至4.50%，並為15萬美元的浮動利率貸款餘額每月增加約60美元的成本。

7月油價因荷莫茲海峽緊張局勢升級而飆升，布蘭特原油從月初的每桶約71美元，至7月23日突破100美元。美國駕駛人上月平均支付每加侖4.06美元，高於伊朗戰爭爆發前2月約3美元的水準。周二布蘭特原油交易價格接近87.72美元，西德州中質原油報82.13美元，美伊協議前景黯淡。黃金跌破每盎司4,400美元，因投資者獲利了結。

雙重使命的衝突

7月新增就業人數自2025年底以來首次出現下滑，遜於經濟學家預期的增加83,000個職位。修正數據將5月和6月的新增就業合計下調103,000個，使12個月平均每月僅增加34,000個職位。失業率微降至4.1%，但原因並不樂觀——勞動參與率跌至61.4%，為五年多來首見的低水準。

聯準會主席Kevin Warsh於5月22日宣誓就職，他在7月15日向國會表示，通膨已連續63個月高於2%目標。聯準會偏好的通膨指標——PCE物價指數——6月年增率為3.7%。三位FOMC鷹派委員在7月29日的會議上投票主張立即升息，但多數委員以9比3的票數決定按兵不動。

偏熱或偏冷數據的影響

若CPI數據偏熱，使9月升息機率重新升至60%以上，則可能推動已達4.70%的10年期公債殖利率進一步走高，30年期固定房貸利率也將隨之上揚。根據Freddie Mac最新調查，30年期固定房貸利率為6.58%。若數據偏冷，則可緩解此壓力，並強化高收益儲蓄帳戶——目前仍提供逾4%利率——高息視窗正在縮短的訊號。

居住成本占整體CPI權重約36%，目前年增率仍維持在3.3%至3.4%之間。經濟學家指出，全體租戶租金落後於新租戶市場租金三至四個季度，因此即時租金的任何放緩可能終於反映在7月的數據中。

Moody's Analytics首席經濟學家Mark Zandi表示，除非伊朗戰爭出現新的升級，否則通膨可能已見頂，並在今年內持續緩解，至明年此時將逼近聯準會2%的目標。

本文僅供參考資訊之用，不構成投資建議。