基金經理對美股配置創紀錄激增，但 62% 預期收益率將走高

根據美國銀行最新的全球調查，5 月份轉向美國股市的基金經理比例創下紀錄，即便絕大多數人預計長期債券收益率將大幅走高。這份月度報告揭示了一個正處於看好企業盈利與深切擔憂通膨回升之間的矛盾市場。

「5 月份的調查顯示了向美國股市的大規模輪動，這是由強勁的財報季和對人工智能相關資本支出的持續樂觀情緒共同推動的，」美國銀行首席投資策略師 Michael Hartnett 表示。「然而，對第二波通膨的焦慮顯而易見，這使得股市和債市的前景出現了尖銳的分歧。」

這項在 5 月 8 日至 14 日期間對管理著 5170 億美元資產的 200 名基金經理進行的調查發現，淨 50% 的受訪者超配美國股票。這比 4 月份淨 13% 的讀數激增了 37 個百分點，創下了該調查歷史上的最大單月增幅。這種向股市的輪動使得投資組合中的平均現金水平從 4.3% 降至 3.9%。

這些調查結果突顯了金融市場中的一種關鍵緊張關係。雖然投資者正湧入股市（僅 4% 的經理預計經濟會出現「硬著陸」），但他們同時也對比率曲線長端的壓力嚴陣以待。驚人的 62% 受訪者表示，如果未來 12 個月內發生重大收益率波動，30 年期美國國債收益率更有可能升至 6% 以上，而不是跌至 4% 以下。只有 20% 的人持相反觀點。目前 30 年期收益率約為 5.13%。

通膨擔憂主導風險雷達

這種債券市場看跌情緒的主要驅動力是人們對持續價格壓力的日益擔憂。40% 的受訪基金經理將「第二波通膨」確定為市場的最大尾部風險，這是被引用最多的擔憂。由於地緣政治緊張局勢和油價維持高位，這種擔憂被放大了，影響了全球債券市場，並強化了大多數人認為長期利率正在走高的觀點。

儘管存在這些風險，但對股市的看漲情緒得到了積極經濟前景的支撐。目前，多達 39% 的經理預計會出現「不著陸」的情況，即經濟繼續表現出韌性增長。這種樂觀情緒，加上相信人工智能對企業利潤的變革性力量，已足以將資金從觀望狀態拉回，並推動全球股市走向歷史高點。

本文僅供參考，不構成投資建議。