Fortinet面臨產品成長考驗 股價年內已飆漲九成

Fortinet Inc.將於7月29日發布第二季財報，Jefferies分析師表示，產品營收成長必須加速，才能維持投資人信心。

「Fortinet需要展現產品營收成長的加速，以支撐投資人對其近期表現可持續性的信心，」Jefferies分析師在7月23日的報告中寫道。

該券商的獨家調查顯示，Fortinet業績相較目標的表現，從第一季低於目標0.5%改善至第二季高出目標2.3%，優於所有受訪網安廠商的平均水準。Jefferies預計，在漲價及需求趨勢改善的推動下，產品營收成長將較第一季增強。該券商亦預期Fortinet將超越第二季的帳單金額指引，該指引中點預測為年增20%。

Fortinet股價今年以來已飆漲約90%，交易價格約為151美元，市場幾乎沒有容錯空間。若產品成長未能加速，可能觸發拋售潮；反之，若業績優於預期，則可強化多頭論述。投資人將密切關注公司關於SASE業務的最新動態，以及全年帳單金額展望是否有任何調整。

Jefferies認為，Fortinet所設定34%非GAAP營業利潤率的中點指引應可達成，主要受惠於近期漲價及較低成本庫存。然而，該券商表示，記憶體成本上升及採購週期拉長，可能在今年稍後對利潤率構成壓力。

Jefferies指出，通路調查顯示，儘管存在部分庫存限制及設備交期拉長的情況，防火牆需求仍然穩健。該券商認為，產品動能或可再持續一到兩季，但在對2027年成長可持續性建立更大信心之前，仍不願對該股給出更積極的評價。

Fortinet的SASE業務仍是市場關注焦點。Jefferies寫道，隨著該公司持續擴展其捆綁式產品組合，投資人將關注安全存取服務邊緣（SASE）領域是否出現更多動能信號。

本次財報將是對Fortinet今年以來90%漲幅是否具基本面支撐的考驗。產品營收優於預期並上調指引，可能推升股價；而帳單金額或利潤率若出現任何疲軟，則可能引發重新評估。下一個催化劑將是7月29日的財報電話會議，屆時管理層對2027年需求可持續性的評論將備受關注。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。