Fertitta Entertainment 以 176 億美元收購 Caesars Entertainment

Fertitta Entertainment 同意以 176 億美元的全現金交易收購 Caesars Entertainment，將這家賭場營運商私有化，距收購傳聞首次浮現僅數月。每股 32 美元的收購報價包含承擔約 119 億美元的 Caesars 未償債務。

摩根大通分析師 Joseph Greff 表示：「此交易結構反映了 Fertitta 對 Caesars 房地產與品牌組合長期價值的信心。」他此前曾認為，以 30 美元出頭至 35 美元以下的價格進行收購是可行的。「溢價幅度足以確保董事會批准，同時保留從營運綜效中獲取可觀上行空間的可能性。」

據知情人士透露，摩根士丹利是安排約 50 億美元融資以支持此次收購的銀行之一，整體融資方案預計包括 20 億至 30 億美元的股權融資，以及 40 億至 50 億美元的新增借款。此交易的估值約為 Caesars 過去十二個月 EBITDA 的 9 倍，雖高於其近期交易區間，但低於先前賭場大型併購案的估值倍數。

此次收購打造了一個整合的酒店與博彩集團，將 Caesars 在全美超過 50 家賭場物業與 Fertitta 旗下的 Landry's 餐飲連鎖及 Golden Nugget 賭場品牌合併。休士頓火箭隊老闆、億萬富豪 Tilman Fertitta 將把 Caesars 的拉斯維加斯大道物業及區域賭場納入其已擁有超過 600 家餐廳與娛樂場所的版圖。此交易須獲得 Caesars 股東及多個州的博彩監管機構批准，預計將於 2027 年中完成交割。

消息公布後，Caesars 股價在盤前交易中上漲，反映出 32 美元收購報價中的溢價空間。在今年稍早 Fertitta 的收購興趣曝光之前，該股股價曾徘徊在 20 多美元區間。摩根士丹利在第四季財報公布後將目標價從 27 美元下調至 25 美元，隨後又上調。此次收購是自 2020 年 Eldorado Resorts 以 173 億美元收購 Caesars 以來，博彩業規模最大的槓桿收購案之一。

對 Fertitta 而言，此次收購押注於將 Caesars 的全國賭場網絡與其現有的酒店業務結合，可產生成本節省與交叉銷售機會，而這些價值此前未被公開市場投資者充分反映。該公司將承擔大量槓桿以完成交易，合併後實體的債務負擔預計將超過 150 億美元。包括美高梅國際酒店集團及永利度假村在內的競爭對手，可能面臨壓力，需在產業整合之際採取各自的戰略行動。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。